发改委人士：高层不再启用“N万亿投资”概念

2013年08月26日 09:48
来源：《财经》杂志

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经济形势分析会议一天以后，国务院常务会议对城市基础设施建设进行部署，从“看不见”的市政地下管网建设和改造，到“看得见”的污水和生活垃圾处理及再生利用设施，以及地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设都涵盖其中。同时，会议还将铁路固定资产投资额从年初的6500亿元，调高至6900亿元，新开工项目由37个增加至47个，并以中西部铁路项目为主。

此前不久，环保部亦透露，中国将投资1.7万亿元，开展大气污染防治行动计划；将投入2万亿元进行水污染治理。

种种迹象表明，新一轮投资计划悄然启动。

“2008年的‘4万亿’投资是公开的，这轮投资没有公开说，但是，在悄悄地使劲。”一位接近国家发改委的人士透露。

在中信证券等机构看来，中国政府“以长带短”的政策思路已然清晰，即选择那些既能长期优化经济结构，又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域，比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。由于这些是关乎长远发展的项目，因此也被称为“定向投资”。

回暖迹象初显

刚进入下半年时，中国经济已有回暖迹象。

海关总署公布的外贸数据显示，7月份，中国进出口额比去年同期增长7.8%，回升态势明显；此前的6月份，中国外贸进出口额出现双降，其中出口额出现了三年来最大跌幅。

8月18日，国家统计局公布了7月份的经济运行数据。其中PPI（生产者物价指数）同比下降2.3%，虽然这一经济先行指标并未摆脱17个月连续下跌的趋势，但跌幅已比上月收窄0.4个百分点。

分行业看，石油和天然气开采、黑色金属出厂价格环比降幅分别收窄1.4个和2.2个百分点。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看，7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。这些皆与7月份制造业PMI略有回升的趋势契合。

8月22日，汇丰发布的8月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至50.1，相比之下，7月份终值为47.7。这是PMI指数连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹，并创下2010年8月以来最大升幅。

汇丰控股首席经济学家屈宏斌认为，新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。受新业务和产值温和回升的推动，中国制造业增长已经开始企稳。

“预计随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施和IT基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效，未来几个月，经济将在目前企稳的基础上进一步回升。” 屈宏斌表示。

然而，新一轮的投资显然会采取“慢热型”驱动，五年前的狂欢场景不会再现。

国家发改委投资研究所研究员刘立峰曾公开发表《对4万亿投资计划的回顾与评价》的研究报告。报告称，从2008年四季度到2010年底，新增中央政府投资1.18万亿元，带动地方投资8300亿元，银行贷款1.41万亿元、企业自有资金等其他投资5800亿元。其直接效果是“经济增长实现V型反转”。在2009年一季度中国经济增长跌入谷底6.2％以后，2009年二季度、三季度、四季度，经济增长率分别提升至7.9%、9.1%和10.7%。

“‘4万亿’之时强调‘出手要快’，要求旬报、月报、周报，恨不得各种项目一哄而上，实际上确实带来了无效投资。”一位当时参与“4万亿”研究决策的专家表示，新一届政府会借鉴这些问题。新一轮的投资是在下放审批权的改革推进背景之下，明确“凡社会能办好的尽可能交给社会力量承担”，因此，本轮投资“慢热”的同时，将具有市场化特征。

“新一轮投资跟之前是有区别的，其中最大的区别就是这次讲有效投资。从消费和投资两方面来看，2008年那次是重点在于供给，但是这次重点是提振需求。”中国银行首席经济学家曹远征告诉《财经》记者。

货币政策“不松口”

资金将是新一轮投资行动的最大障碍。

“从投资空间来看，基础设施投资还有很大余地。”中国投资协会会长张汉亚认为，现在的问题是地方投资冲动强烈，但是投资能力有限。

按照事权划分，基础设施投资资金主要由地方政府筹措。但在经济增速下滑、地方债务高企、税收收入下降的背景下，基础设施所需资金仍主要依靠土地出让收入，即卖地收入来支撑，这显然非长久之计。

瑞银首席中国经济学家汪涛注意到，今年前两个季度基础建设投资的变化——二季度基建投资比一季度略有放缓。