钢铁复产情绪高煤钢焦上涨空间有限

2013年08月29日 02:03
来源：第一财经日报

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中证期货林玲

7月份以来，螺纹钢先反弹，带动了焦炭、焦煤价格紧跟其后，螺纹钢、焦炭、焦煤期货主力合约分别反弹了11%、19%和19%。而随着钢价的不断上扬、钢厂复产情绪也再次被燃起，近期钢价反弹受阻回落，这一产业链上的焦炭、焦煤也受到了些许牵连。昨天，焦炭、焦煤期货主力合约均以3.96%的跌幅报收，螺纹钢主力合约也下跌了0.92%。

产能产量均处高位，

钢厂复产情绪令人堪忧

我国钢铁的产能增速远高于需求增速。数据显示，2012年末粗钢产能达到9.95亿吨，今年预计将超过10亿吨，过剩的产能或超2亿吨左右。这几个月在环保政策的打压下，产量虽有所下滑，但幅度和力度始终有限，7~8月份全国粗钢日产量维持在208万~215万吨。据我们了解，截止到上周末，163家钢厂中仅24家钢厂的高炉开工率达82.41%，周环比增加2.12%。结合此前数据，国内钢企的高炉开工率已连续5周环比上升，而8月16日当周的涨幅为5周之最。此外，截至8月16日国内64家中小钢企进口铁矿石库存升至25天，高于7月份的20天，显示钢企扩产步伐加快，对原材料有补库需求，钢厂的复产情绪让人堪忧。

钢厂调价谨慎，对后市不盲目乐观

8月21日，沙钢对建筑钢材产品出厂价格进行了调整，螺纹钢、高线、盘螺等都只上涨了20元。而此后，河北钢铁集团唐钢、宣钢、承钢、邯钢8月下旬建筑钢材价格均维持平稳。以往主导钢厂出厂价格和期货主力合约价格相差不会超过100元/吨，如今按照rb1401近期平均价格3800点来算，沙钢三级螺纹钢（HRB400）对期钢主力合约收盘价贴水幅度达110元/吨，显示出钢厂调价谨慎了许多，厂商对后市并不盲目乐观，也让贸易商更多的选择了观望。当然钢厂对下旬的调价政策放缓，还有一个可能，就是月底资金压力。月底的来临，更加会让钢贸商捉襟见肘，平稳或者小涨的调价政策，既可以刺激商家订货，也可对某些欲降价出货的操作起到挺价作用。

焦炭、焦煤现货价格跟涨乏力

前期因受到了钢材、铁矿石价格反弹的推动以及钢厂补库预期的带动，焦煤、焦炭价格在8月上旬开始迎来了反弹，以唐山地区二级冶金焦为例，从8月初的3080元/吨一路反弹到了3230元/吨，幅度达到了约5%。而这期间，粗钢产量并未有显著回升，全国日产量始终维持在210万~215万吨之间，同时国内钢厂的焦炭平均库存也一直维持在10~11天之间，并未有显著提升，因此市场对于焦炭的补库预期并未有力兑现，导致焦炭现货价格跟涨乏力。

对于后期走势，我们认为钢厂扩产步伐加快、复产热情高企将是制约价格上涨最大的阻力，前期焦炭、焦煤尽管反弹幅度比较有限，但期货价格主力合约反弹幅度较大，因此煤钢焦期货价格或都有些许回调的压力。对螺纹钢期货主力合约rb1401来说，3800~3850区间压力较大，而j1401合约跌破1600关口或预示着反弹暂告结束，后期或现弱势震荡整理格局。