A股预增王财务游戏内幕：大连电瓷预增48倍变33倍

2013年08月31日 00:47
来源：华夏时报作者：郝静

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A股预增王财务游戏内幕

大连电瓷预增48倍变33倍

从半年报业绩披露大幕伊始，大连电瓷（002606.SZ)就以4800%的增幅高居预增王榜首傲视群雄。然而记者查阅了上半年所有公告，却发现公司从未对外单独披露过48倍的增幅，只是在一季报对上半年的经营业绩预计中提到0-800万元净利润，而上年同期对应的数字却是-16.98万元。

8月29日，大连电瓷的半年报正式发布，营业收入2.8亿元，同比减少2.84%，归属上市公司股东净利润为549.6万元，同比大增3336.64%，低于48倍的市场预期，且扣除了政府补助之后业绩只有59.4万元，股价当即跌了3.72%。且在公司上市两周年之际，董事姜可军、董事熊若刚和副总任贵清3人集体辞职，募投项目进展缓慢，重重疑团之下，A股预增王背后隐藏了什么内幕？

33倍业绩全靠补贴？

“我们从没对外说过48倍业绩的事，也并不关注这一块，业绩增的多是因为基数比较低，比如说你本来有1元钱，增了100倍变成100元钱，这根本就不值得一说。你也可以查找一下信息最早的来源，应该是在网吧里，这完全就是标题党，深交所和我们也进行过沟通，相信有头脑的投资者都不会为这种信息所引导。”大连电瓷一位高层告诉记者。

最终公布的业绩增长33倍较之一季度预期的800万元仍有差距，原因何在？“一季报对于业绩预测给出了一个区间，是0-800万元，根据交易规则，增幅偏离30%-50%有一个说法，从正到负也需要给出一个说法。我们是在正常区间内，不存在失误。”该位高层指出。

虽然业绩同比扭亏为盈，扣除了596万元政府补助之后，净利润仅有59.4万元，究竟是业绩王还是补贴王？在8月15日，大连电瓷刚刚获得了大连财政局的开拓市场财政奖励资金200万元，内部人士告诉记者：“政府补贴其实是在我们上市的时候，涉及一个土地搬迁的补偿款，是分期摊销到业绩里面，这个在IPO的时候都说得很清楚，不存在什么粉饰业绩，都是正常行为。”

2009年末，大连电瓷与大连经委签署了《债务抵销协议》，公司欠经委的1.3亿元债务从土地储备中心的2.6亿元土地收回补偿费里扣除，而约有1.4亿元转入递延收益，“以后分期摊销，现在还没摊完。对于1-9月份的业绩，我们也有说明，下半年基本上持平。”

记者查阅了半年报明细发现，搬迁补偿收入递延收益的432万元确实是政府补助的最大一部分，除此之外，公司还获得了来自大连财政局、双D港产业园管委会、金州新区财政局大连外经贸局等单位的其他7项补贴，上期发生额则更高，达到758.3万元。

大连电瓷在资本市场最广为人知的是靠业绩承诺二次冲关IPO成功，却遭遇了对赌失败：大连电瓷在2009-2011 年的营业收入分别为5.6亿元、5.9亿元和6.5亿元，对应净利润分别为1.06亿元、7427万元和5399万元，在2011年上市当年并未完成当时预测的业绩6326万元，上市前全体股东则按照各人比例补齐了937万元的业绩差额，这个比例低于证监会规定的20%的红线，所以保荐人渤海证券侥幸逃过处罚。谁知上市当年的业绩已是近年最佳，2012年全年净利润2939万元，今年半年剧增33倍之下，加上土地补偿款才仅有500多万元净利。

“主要原因是两块，一块是人工成本，我们大连本身这块工资各方面就比较高，二是原材料成本，而且现在行业竞争非常激烈，销售方面主要是价格竞争，我们是在高端产品上比较有优势，在市场方面我们也在做一些相应的维护。单子的大小对于业绩的影响也不尽一致，单子越大，我们合同交货期越长，而且有时还要根据实际情况排产，大的单子可能要做三四个月，小的或许一个月就可以做完，销售和利润的确认都会受此影响。从接订单来看，上半年与去年基本上量差不多。”前述高层透露。记者统计，今年以来，公司共发布了3条国家电网预中标公告，涉及金额约合2.8亿元。

募投项目停滞

7月23日，公司董事宣布姜可军、熊若刚因个人原因自愿辞去公司董事及董事会下设专门委员会一切职务；任贵清因个人原因自愿辞去公司副总经理职务。

值得注意的是，3人同为大连电瓷发起人股东，熊若刚和姜可军各持有375万股，熊在上市时的职务是大连电瓷董事、董事会秘书、副总经理，姜是大连电瓷董事、大连拉普董事、亿德金具董事、三箭金具董事，任贵清是副总经理，持股300万股，在上市公司任职近20年，3人均为公司元老级人物，为何此时离职？熊若刚在2012年届满之时就离开了董秘岗位，而由另一位副总张永久代行后转正，他们挂冠而去背后隐藏何种内情？3位高管最初50万的资金入股目前价值均在四五千万以上。

记者就此询问证券部方面，一位内部人士反问说：“你们怎么看？其实就是我们公司的一个内部干部培养机制，现在的董秘张总也是在2005年、2006年提拔起来的，当时培养的力度比较大。上市时的一些骨干正在逐渐退居二线，这是一个梯队建设的问题，把一些助理级别的放到合适的位置培养起来，公司才有新的活力和血液。”记者询问是否目前有合适人选顶替这3人，公司人士摇头表示，目前董事会人数是符合要求的，短期没有调整的需求。

再来看看IPO项目的进展情况。上市时募集4.69亿资金主要用于瓷绝缘子扩大生产能力项目、复合绝缘子项目和国家技术中心项目，对应投资额分别是2.68亿、1.67亿和3500万，其中复合绝缘子项目早在2009年已经开始前期投入，4年半过去，复合绝缘子项目是三个项目中进展最快的，完成度95.49%，而其他两个项目的完成度则只有18.76%和39.35%，当然也并未产生一分钱利润。

2012年5月，公司董事会宣布放缓瓷绝缘子项目投入，并在其中调用4130万资金投向复合绝缘子项目，主要投向土地、设备和宿舍楼建设。“目前账上还有1亿多的超募资金，但这个资金也不能用于投资，不能乱用。”当记者提及目前证监会已经放松了闲置超募资金需求，可以投向保本型理财产品时，公司高管仍表示：没有计划投理财。2012年上半年，公司财务费用达976万元，同比增加51.55%，主要原因是短期借款增加以及汇兑损失。

上述高管告诉记者：“我们上市的时候，计划编制是按照2009年的情况，但后来国家的特高压政策发生了变化。我们在实际产销当中发现产品实际上用不了这么多，消化的要慢一些，所以当时也对募投资金做出了一些调整，如果是看着市场变化仍然把钱投进去，那才是对股民不负责任。”