一个错误程序引发的地震：光大证券被罚5.2亿

2013年08月31日 01:34
来源：第一财经日报作者：贾华斐

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8月16日，光大证券程序员演示操作时敲下的一个键，引发了A股市场自诞生以来的最大乌龙，管理层急于补救的措施，又让光大证券陷入内幕交易质疑。

昨日下午，证监会就光大证券异常交易事件召开了专场通气会，公布了调查结果和处罚决定。因异常事件发生之后、信披之前的卖空操作，这一事件被定性为内幕交易。光大证券被处以没收所有违法所得，以及5倍的罚款，罚没款总金额达到5.23亿元。徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波等四人被处以警告，罚款60万元，并在证券市场和期货市场都被终身禁入。

在给出严厉罚单的同时，证监会开始对各个券商的量化投资进行排查，并试图在鼓励创新与加强风控间寻求一种平衡。除此之外，对现有交易制度的反思也因光大证券事件被摆上台面，证监会即将出台一系列政策，对异常交易发生前的防火墙、发生后的纠错及熔断机制做出规定。

错误的“重下”功能

证监会调查结果表明，光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统中，订单生成系统中ETF套利模块的“重下”功能（用于未成交股票的重新申报），在设计时误将“买入个股函数”写成“买入ETF一篮子股票函数”。执行系统错误地将市价委托订单的股票价格默认为“0”，导致系统对市价委托订单是否超出账户授信额度不能进行正确校验。

再加上策略投资部长期没有纳入公司的风控体系，在8月16日异常交易之前，该系统实际运行不足15个交易日，“重下”功能甚至从未实盘启用。

直到8月16日11点05分，交易员想尝试使用“重下”功能，让当天第三组交易时未成交的股票自动补单，他向程序员请教，程序员演示时按下了“重下”按钮，补单买入24只股票被执行为“买入24组ETF一篮子股票”，并报送至订单执行系统。由此引发了234亿元订单进入上证所系统，72.7亿元实际成交。

“这是光大证券内控缺失和管理混乱造成的。”证监会相关负责人如此评价，“策略投资部在外购软件之后，又自行开发了订单生成系统。系统本身就带有严重缺陷。即使8月16日不出现异常交易事件，它在之后的某个时间点迟早可能会被触发。”

内幕交易

如果仅仅是系统错误，光大证券仅仅会受到内控缺失、管理混乱的指责。但其管理团队在市场尚不知情时做出的“卖空”决定，才是光大证券被认定为内幕交易、受到严厉处罚的最重要原因。

异常交易之后，11时20分，计划财务部总经理沈诗光向策略投资部总经理杨剑波询问情况后，向总裁徐浩明汇报大盘暴涨可能和策略投资部的操作有关，11时40分至12时40分，徐浩明、杨赤忠（助理总裁、分管策略投资部）、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货、转换并卖出ETF对冲风险。

13时，光大证券开始停牌，直到14时22分，光大证券才正式公告“当天上午公司策略投资部自营业务使用独立的套利系统时出现问题”，投资者至此才了解到上午暴涨的真相。但在此期间，光大证券却卖空股指期货合约共6240张，转换并卖出180ETF 2.63亿份、50ETF基金6.89亿份。上述操作共获利及规避损失8721万元。

而这8721万元，是证监会处罚光大证券的依据，除了没收该收入之外，证监会还对其处以了5倍罚款。而在上述过程中参与决策的4人，悉数被罚。

除此之外，光大董秘梅键在对事件情况和原因并不了解的情况下，轻率向记者否认了“乌龙指”事件，这一表态被视为误导投资者，梅键也因此被责令改正，并处以20万元罚款。

此外，光大证券的自营业务（固定收益证券除外）被停，新业务被暂停审批，根据证监会要求，光大证券还将整改并处分相关责任人，并将整改情况和处理结果报告证监会。摄影记者/吴军