证监会批准国债期货9月6日上市交易

2013年08月31日 06:20
来源：证券时报作者：于扬沈宁

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国债期货正式规则与征求意见稿比较

● 将保证金标准由2%、3%、4%调整为2%、3%、5%；

● 将持仓限额由1200手、600手、300手改为1000手、500手、100手；

● 增加最小交割数量为10手的规定

● 将差额补偿作为了结未平仓合约的一种方式

证券时报记者于扬沈宁

中国证监会昨日宣布，同意中国金融期货交易所挂牌5年期国债期货合约，并拟定于9月6日上市交易。同日，中金所发布《5年期国债期货合约》及相关规则。

证监会在相关批复中要求，中金所应当按照“高标准、稳起步”的要求，进一步做好上市前的各项准备工作，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，确保5年期国债期货的顺利推出和平稳运行。5年期国债期货上市后，中金所应当加强国债期货、现货市场的信息共享和监管协作工作，切实履行好交易、结算、交割、监查等重要环节的监管和服务职责，继续做好市场培育和投资者培训工作。

据了解，7月8日至14日，中金所已就《5年期国债期货合约》及相关规则向社会公开征求意见。贯彻确保国债期货“平稳推出、安全运行”的精神，中金所认真研究各方反馈意见后，从以下几个方面，对《5年期国债期货合约》及相关规则做了进一步的完善。

一是设定更为稳妥的保证金标准。为切实防范结算风险，中金所从审慎性角度出发，将5年期国债期货合约的保证金标准由征求意见稿中的2%、3%、4%调整为2%、3%、5%，即交割月前一月中旬的前一交易日结算起，交易保证金标准由2%提高至3%；交割月前一月下旬的前一交易日结算起，交易保证金标准由3%提高至5%。提高国债期货临近交割时的保证金水平，降低交割月合约持仓量，保障国债期货的安全平稳运行。

二是从严设置交割月份持仓限额。为确保国债期货的平稳起步，降低交割风险，将5年期国债期货合约的持仓限额由征求意见稿中的1200手、600手、300手改为1000手、500手、100手，即合约上市首日起，持仓限额为1000手；交割月份前一个月中旬的第一个交易日起，持仓限额为500手；交割月份前一个月下旬的第一个交易日起，持仓限额为100手。

三是设置最低交割标准。为减小交割违约风险，增加最小交割数量为10手的规定。客户申请交割的，在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手。最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10手。最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约的交割结算价。符合交割要求的净持仓进入交割。

四是完善国债交割中的差额补偿制度。为了防范交割违约，将差额补偿作为了结未平仓合约的一种方式。规定卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债，或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的，可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。此外，充分考虑国债现货市场的流动性状况，在期现价差补偿的基础上，给守约方一定的流动性补偿。差额补偿金为期现价差加上合约价值1%的流动性补偿。

为适应国债期货等新产品创新，中金所还对业务规则体系进行了调整。调整后的业务规则体系包含业务维度和产品维度，分为三个层次：第一层次为《交易规则》及《违规违约处理办法》；第二层次为《交易细则》等业务维度规则和《5年期国债期货合约交易细则》等产品维度规则；第三层次为各项业务指引及业务通知。

中金所相关负责人表示，5年期国债期货合约的制定、《交易规则》及其实施细则的修订，为各市场参与主体进行国债期货准备工作提供了更加明确的指导。下一步，中金所将在中国证监会的统一领导下，按照高标准、稳起步的要求，有条不紊地落实国债期货上市的各项准备工作。