惠生工程：靠中石油炼就的最大私营化工EPC服务供货商

2013年09月02日 01:56
来源：第一财经日报

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李一晨

8月13日至今，号称国内最大的私营化工EPC（即设计、采购及施工管理）服务供货商——惠生工程（02236.HK），其股价半个月已经下挫20%左右。

这家市值96.3亿港元的民营工程企业，在众多港股公司中，其实并不抢眼，但近期却遭到突如其来的惊吓。有基金界人士向《第一财经日报》记者分析称，日前3名中石油集团高管涉嫌违纪而接受组织调查，尚不清楚这是否与该公司的合作伙伴惠生工程有关，但从惠生工程以往披露的项目则不难看出，其有大量订单恰恰来自于中石油。

据惠生工程的统计，其在2009年到2011年，来自中石油及附属公司的总收益，占该公司总收益比重分别是63%、80%及58.4%，不过2012年上半年该比例锐减至14%。惠生工程的客户也涉及了中石油的9家独立子公司，分别为中石油大连、中石油大庆、中石油独山子、中石油抚顺、中石油广西、中石油吉林、中石油兰州、中石油辽阳及中石油四川。

1997年，华邦嵩成立惠生工程（中国）有限公司，企业一开始的方向是提供工程及建设解决方案，用以提升化工工序中分离系统的性能和环保指数。不过2000年起，其业务重点转为了石化、煤化工行业，如设计、建造及改装大型乙烯裂解炉、炼油设计、采购及施工等方案，也就是说其业务范围大幅扩大，工程订单及数额都变得更大。

就石化项目而言，惠生工程拿下的都是中石油的大项目。如2004年6月，惠生工程拿到了中石油大庆建设两座乙烯裂解炉的订单，据称，该裂解炉投产时的产能，在当时为中国第一。

时隔一年后，惠生工程再度成为中石油兰州的合作伙伴之一，为后者扩建乙烯厂房。此后又获得了中石油位于新疆独山子的炼化基地部分合同，据惠生工程相关资料，其完成的中石油独山子项目在2008年投产，是当时中国最大的同类厂房。

而在涉足的炼油项目中，惠生工程同样战绩不菲。其在中石油大量建造炼油厂时拿到了一份PMC合同；2012年12月全面竣工的中石油四川炼化一体化项目，同样有这家工程企业的身影，而后者是惠生工程建设炼油一体化主要装置的首个项目，并且该基地是惠生工程上市（2012年）前最大的项目。

惠生工程成立于1997年，短短16年间其有众多中石油的炼油及石化工程业绩。该公司称，其确有技术研发能力，目前在华有31项专利，并正申请26项专利。如在乙烯工序的整合技术方面，就是全球商用乙烯裂解炉专有技术的6公司之一，2000年至2012年期间，承包了总计115座乙烯裂解炉。

惠生工程的过人之处不仅体现在其能超越其他竞争对手，获得较多的中石油项目，还表现为其在2005年（即公司成立8年后）获得了一个分量很重的“化工石油工程施工总承包壹级资质”，这为后面斩获更多的石化工程订单，打下了重要的基础，因为该资质可承接若干个合同价值不超过15亿元的化工及石化工程建设项目。