证监会“打孩子”之后还应做什么

2013年09月03日 00:15
来源：中国企业报

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梁隽妤

8月30日，证监会新闻发言人表示：认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.23亿元。

据资料显示，光大证券2012年净利润10.33亿元，今年上半年获得净利润为8.11亿元。5亿元差不多相当于光大证券去年净利润的一半，证监会已经给出了在法律范围内最严厉的惩罚额度。

关于这个5亿元的罚单，有市场人士认为处罚及时，反映了证监会对违规交易、内幕交易零容忍的态度。但也不得不指出，此次证监会对光大证券的处理还是轻了些，作为监管者的态度还是暧昧了些。这笔5亿元罚款是要收缴国库的，而对于普通投资者的损失赔偿，证监会的回答则是：光大证券事件导致投资人损失严重，投资者可以提起诉讼依法要求赔偿，如何赔偿投资人、赔偿多少将由司法机关确定。

实际上，普通投资者若根据现行规定索赔，难度极大。出于辛苦搜集证据后，费时、费力、费钱打官司又不一定得到赔偿等方面的考虑，多数普通投资者会放弃索赔诉讼。对光大证券来说，放弃追责的普通投资者会为其节省庞大的赔偿金。因此可以看出，证监会的处理并没有充分重视普通投资者的权益。

光大证券使用的操作系统是很多证券公司、基金公司等都在使用的，它的套利手法也是很多业内人士熟悉的惯用方法。如此破天荒地搅动了A股指数，就算证监会再舐犊情深，也无法容忍光大证券此番举动，最终这一巴掌还是打了下去。但是，巨额罚单更多像是对犯错的孩子恨铁不成钢的教训，一定意义上是“打孩子给外人看”。

交易所是一线的监管机构，也是一线的风控机构。上海交易所的电子交易系统几乎是全世界最先进的系统，可以进行实时大额交易监控，这种情况下，异常的巨额买单可以不受限制地冲进交易所，说明交易所对极端事件的处理也不够成熟。

“8·16”事件不是偶然事件，其他券商很大程度上可能存在类似或其他违法违规行为，此次光大证券的异常交易，不仅暴露了自身的风险隐患，也暴露了其他券商以及整个资本市场的巨大风险隐患。

一般来说，客户与证券公司结算层面，需要全额委托，即客户账户上有多少钱才能交易多少股票，想买到超出资金的股票是不可能的。但是交易所对证券公司的自营与资管等非经纪类业务，实行的是会员管理，即在T日过户证券，在T+1日16时后交收资金，所以券商自己在交易所的交易，理论上可以透支买入。如此看来，与只能进行T+0交易的普通投资人相比，券商们不仅具有资金优势和信息优势，还享有规则优势。

一个放纵“饿狼”庄家的资本市场，只会害死所有的羊，羊若是没了，狼也无法生存。

普通投资人、守法投资人为资本市场的流动性做出了巨大贡献，但却在享有最低等的权益。没有对最广大普通投资者的保护，失去最广大普通投资者的信任，仅有机构与机构之间的交易，根本不可能撑起中国资本市场的繁荣。

监管部门应该以此事件为契机，进一步完善相关法律法规，抓紧行业整顿，加强交易所的自律和监管力度，打通各交易平台之间的管理障碍，建立更加完善的跨市场监督体系，为中国证券市场春天的到来打好基础。