阿里IPO港交所或网开一门专家吁改例助港重夺集资王

2013年09月03日 10:56
来源：凤凰财经

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凤凰财经综合讯 9月3日消息，据香港商报报道，港交所新股集资额2009至2011年曾连续3年称霸全球，但去年无以为继，失落全球新股集资王宝座，今年上半年仅排第4位，下半年情况未容乐观，全年能否重回三甲还存在很大变数。而近日传出阿里巴巴因为股权分层问题而欲转往其他地方上市，这在市场又一次引发对港交所是否应该修改有关规则的议论。

有专家强调，当局应该大力加强人民币IPO发展，修改公司法以引入有限合伙人制度；此外，港交所收购LME后，可建立由融资到商品买卖一站式的配套，吸纳更多资源类新股来港上市。

开拓海外IPO乏力

自2012年香港IPO排名大幅下滑，依交易所集资额计算，2013年上半年香港落后于纽交所、巴西和纳斯达克，原因之一是港股市场开拓海外IPO乏力，超大型IPO项目减少来港。“事实上2012年港交所IPO成绩欠佳是因为缺乏大型集资项目。”德勤中国全国上巿业务组联席主管合伙人欧振兴受访时说。近年不少IPO定价偏低，2011年许多香港IPO上市项目均以发行价格区间下限定价，而且屡屡跌破发行价，零售投资人信心薄弱，追捧新股发行的热潮不再，对后续发行的IPO都属实质的不利影响。

香港新股市场门庭冷落，立信德豪审计服务董事林鸿恩对商报表示，与市场过于侧重消费及资源类行业不无关系；近期不论消费市道或资源价格均见滑落，间接打击上述类别股份集资念头，新股市场失去支柱。他说：“早年部分高级消费品牌为争取内地市场份额，透过争取在香港完成上市提高知名度，近期内地消费市道呈见顶迹象，大宗商品及能源价格又见下跌，削弱来港集资意欲。”

收紧监管赶走小企

2011年中曾引发一场民企风暴，多间民企帐目出现问题，投资者担心民企的财务及企业管治等问题，市场批评上市滥竽充数的声音亦日多，令监管审批趋向审慎，监管机构加强把关力度。证监会同时加强监管保荐人及其他保障投资者的措施，包括建议保荐人要为招股章程内不真实陈述或重大遗漏负上刑责和民事法律责任。

中瑞岳华（香港）会计师事务所合伙人廖于勤表示，相信新措施对保荐人有较大的阻吓作用，落实尽职审查时更落力，减少企业弄虚作假的机会，将不良企业滤走；另一方面，保荐人的工作时间增长，收费也随之上升，肯定令来港上市集资的成本增加，规模较小的企业难以承担，又或投行未必肯做较小企业的保荐人，部分企业可能转往其他市场上市或改以其他方法集资。

他说：“细公司可能觉得上市集资不化算，日后有可能IPO集资金额不变，但公司数目减少。”不过他亦强调，加强保荐人责任有助市场更健康发展。林鸿恩也认为，监管机构对新股上市审批加强管制犹如双刃剑，提升新股质素却将上市成本推高，令部分小型新股无法来港上市。

李小加：H股上市来源仍丰富

今年是H股上市20周年，市场担心大型H股无以为继，H股这股甘泉终会乾涸。港交所行政总裁李小加昨日透过网志表示不表认同，中证监早前放宽内地公司来港上市的审批条件，H股公司的上市来源仍将十分丰富。他又强调，目前H股公司大部分股份仍由内地政府部门持有，总值数以万亿计，并且不在市场流通，H股股份逐步全流通势必带动本港证券市场的规模及流通量大幅上升。

吁引入有限合伙人制度

市场消息指阿里巴巴估值达700亿美元，上市集资额起码数十亿美元，势必成为全球最大规模IPO科技公司，假如双层股权问题无法圆满解决，市场传言阿里巴巴将到纽交所挂牌，港交所因此正陷入两难局面。首先，港交所假如不放宽限制，集资王宝座肯定拱手相让给其他交易所。另一方面，假如港交所为一家企业改变，除了开了先例，还可能损害小股东的利益，原因集体诉讼在港很难发起，必须由监管机构把关，保障利益。

香港投资者学会主席谭绍兴接受查询时强调，根据香港法例，所有股票权拥有相同的表决权，若引入有限合伙人制度，少数股东可以保留控股权，便利股权分层公司来港挂牌。市传阿里巴巴集团因为股权分层问题而欲转往美国上市，对此东骥基金管理董事总经理庞宝林表示，阿里巴巴可能因法例问题而拒绝来港上市，相信还有其他公司面对相同处境，比如此前曼联来港上市触礁，他认为当局必须多管齐下，包括修改法例以配合企业的上市需要。谭绍兴亦认为本港应修改《公司条例》，引入有限合伙人制度，便利该类企业来港挂牌。

此外，港交所与监管机构多年来研究简化海外企业来港第二上市的规定，令更多具质素的海外企业在港挂牌，增加香港市场国际化程度，但至今未有具体措施出台，步伐有待加快。有专家认为，超大型海外企业应获更大程度的简化，借名及借势，成为吸引其他国际企业来港上市的生招牌，以加快港交所国际化步伐。

2006年至2013年香港首次公开招股集资总额

年份香港全年集资按年变化全球全年集资按年变化香港占比总额（亿港元）总额（亿港元）2006 3,428.6 21450 15.98%2007 2,970.3 -15.40% 26364 +22.90% 11.26%2008 659.8 -77.70% 7878 -70.10% 8.37%2009 2,482.3 +276.20% 9391 +19.20% 26.43%2010 4,494.8 +81.07% 22308 +137.50% 20.14%2011 2,723.5 -39.40% 13338 -40.20% 20.41%2012 900.4 -66.90% 10062 -24.60% 8.95%2013 395.0 35382 7.34%（上半年）资料来源：港交所、德勤不包括来自封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业的集资额，但包括房地产信托基金的集资额

2009年-2013年香港集资100亿港元或以上新股名单

股票代码上巿时集资额公司名称（亿港元）2009年1099 国药控股1001618 中国中冶182845 恒盛地产1051128 永利澳门1451988 民生银行3121928 金沙中国194916 龙源电力2012601 中国太保2772010年486 俄铝174 1288 农业银行9351299 友邦保险15911101 熔盛重工1403618 重农行1321157 中联重科1502011年87001 汇贤产业信托1252607 上海医药160805 嘉能可7772282 美高梅1261910 新秀丽1011913 PRADA 1926030 中信证券1421929 周大褔1601336 新华人寿1032012年6837 海通证券1441339 人保集团2762013年（1-8月） 2386 中石化炼化139资料来源：港交所、德勤包括房地产信托基金的集资额，但并不包括封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业（SPAC）所筹集的资金

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