给新事物足够成长空间

2013年09月07日 04:57
来源：中国证券报作者：熊锋

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国债期货重返资本市场承载了太多内涵，有对历史的反思，也有对未来的期许。少数人对“327”风险事件重演、分流股市资金等忧心忡忡，但更多人却看到了助推利率市场化、人民币国际化等诸多令人振奋的愿景。

客观来看，目前的国债期货已经是一个全新的品种，其合约设计、风险控制、交割规则等与90年代早已不可同日而语，“327”风险事件不会重蹈覆辙。

诚然，国债期货上市作为里程碑式的事件，将引起国内资本市场深刻的变革。但我们也要承认，从国际期货市场运行经验看，新品种的培育和功能的发挥需要一个较长的过程。我们不能寄希望上市初期国债期货功能的发挥能够一蹴而就，这还需要相当长时间的市场培育。我们呼吁，给国债期货充分的成长空间。

对于分流股市资金的担心，经过市场争论后，目前主流观点是不会分流。并且上市首日的情况亦佐证了这一观点。

6日，股指期货合约全天共成交720071手，持仓量91988手，主力合约IF1309以2334.2点开盘，收盘于2355.2点，较上一日结算价上涨0.62％。上证综指以2119.33点开盘，收盘于2139.99点，上涨0.83％。

国金期货副总裁江明德分析，从首日运行情况来看，国债期货上市没有分流股市资金，也未对证券市场造成显著影响。

东证期货高级分析师章国煜指出，之前很多投资者担心国债期货会分流股指期货的资金，但事实表明并非如此。

现在，国债期货市场银行缺位，保险机构观望。未来，银行、保险等机构投资者的逐步入市将有利于国债期货市场功能的发挥。

青骓投资管理有限公司合伙人张健表示，由于银行、保险等大型机构暂时没有参与，管理层最新公布的管理规则也比较谨慎，预计国债期货开设初期交易活跃度有限。但从国际上看，国债期货都经历了一个逐渐发展的过程，目前欧美等国家的国债期货是期货市场最主要的交易品种，如美国国债期货交易量占整个期货交易量的一半以上。当前我国国债存量达8.4万亿元，且还在不断增长，庞大的基础标的决定了我国国债期货未来的发展空间巨大。

业内人士呼吁，国债期货作为一个跨市场的品种，各监管部门应该通力合作，尽快允许商业银行、保险机构等进入国债期货市场。

可以想象，上市初期的国债期货，可能很难尽善尽美。作为新生事物，其必然和市场、投资者有一个磨合期，需要经历市场的考验。不经历风雨，怎能见彩虹，一个新品种的成熟需要较长的过程。市场各方应该呵护其成长，既不要苛责，也不要在初期寄予过高的期望，而应该给予国债期货足够的成长空间，让其脚踏实地，稳步前行。