穿透增长迷雾：A股公司非经常损益620亿177公司虚胖

2013年09月09日 06:41
来源：理财周报

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139家公司非经常性损益占净利润100%以上，华力创通最高达13047.55%

理财周报记者翟乐/广州报道

在实体经济走低的形势下，上市公司的业绩也承受着压力，从而出现不少公司以非经常性损益来粉饰业绩。

据统计，剔除金融股，A股可比的2414家公司今年上半年取得非经常性损益总额为619.9亿元，占净利润总额的11.9%，而去年同期此比例为9%。今年上半年，有139家公司非经常性损益占净利润100%以上，其中华力创通最高，达13047.55%。

今年上半年，有2414家公司获得非经常性净收益，占比89%，获得1亿净收益的有85家，前三分别是*ST远洋、TCL集团和比亚迪，分别达37.67亿、2.66亿和2.9亿。

在上半年1373家净利润同比呈现正增长的公司中，有177家并非是主营业务有转机，而是非经常性损益带来的。甚至有137家公司依靠巨额非经常性损益实现扭亏。

相反，有270家公司非经常性损益为负，拖累整体业绩，其中9家公司出现扣非后净利润由负转正，其中南钢股份为典型。

177家公司净利润虚增长

靠处置非流动性资产、投资收益、政府补助是上市公司最常使用的粉饰业绩手段。今年上半年，处置非流动性资产成为使用最多的手段。

据记者统计，今年上半年刚泰控股、银泰资源、厦华电子、世荣兆业、汇源通信等177家公司通过非经常性损益，实现归属母公司股东净利润正增长，而扣非后，则光环退去。

其中，刚泰控股净利润同比增长率高达5831.7%，然而扣除非经常性损益后，增长率下滑至-2725.15%，净利润亏损2217.56万元。

高企的净利润同比增长率，来源于非流动资产处置损益。2013年3月，刚泰控股将旗下浙江华盛达房地产开发有限公司89.78%股权以3.44亿元价格出售，同时收购甘肃大冶地质矿业100%股权。出售资产加上大冶矿业的主营业务收入，刚泰控股最终获益1.53亿元。由此，刚泰控股也彻底退出房地产业务，转而专攻矿产。除此之外，刚泰控股还通过出售金融资产获得97.65万元及其他营业外收入34.43万元。

同样，厦华电子与去年相比，净利润同比增长2171.49%，为1594.67万元；扣非后，其净利润增长率则变为-346.05%，净利润亏损4175.65万元。今年6月，厦华电子公告将所有位于厦门市湖里区湖里大道22号工业房地产以8450万元出售给联发集团。从而获得5745.34万元收益。

与刚泰控股不同的是，厦华电子亦获得政府补助116.97万元，其中奖励金56.37万元，财政补贴60万元。而去年同期，政府补助则更高，达到840万元。

申华控股、青岛碱业、迪康药业亦是因政府补助增加而增亮业绩。

广州一位私募人士告诉记者；“不排除一些公司主营业务长期不佳，就会想尽办法寻找机会来粉饰业绩。”wind数据显示，厦华电子自2011年以来截至今年年中，已连续三年扣非后归属母公司股东净利润为负。

值得注意的是世荣兆业，尽管净利润同比增长2027.89%，扣非后其净利润仍然为1779.95万元，但相比去年同期1985.62万元，则下降10.36%。世荣兆业实现“正增长”全部收益来自于其出售子公司——珠海市世荣房产40%股权。资料显示，此次向珠海华发实业出售的世荣房产股权，交易价格为9.28亿元，而世荣兆业从中获得投资收益6.96亿元。也成为177家公司中，处置非流动资产投资收益最高的上市公司。

相比之下，中国铝业则从多个渠道成功获得非经常性损益27.58亿元，将扣非后惨淡的业绩提亮不少。半年报显示，中国铝业非流动性资产处置损益2.18亿元，投资收益14.59亿元，获得政府补助5.46亿元。然而，即使“增肥”不少，其净利润仍亏损6.24亿元。

中粮屯河业绩“注水”

然而，靠非经常性损益实现扭亏的则有137家公司，多集中在机械设备、电子、农林牧渔、交运设备行业。因连续亏损而披星戴帽的*ST远洋，以37.67亿元的非经常性损益高居榜首。

华力创通上半年仅实现净利润10.45万元，凭借政府补助增加及折价收购，获得非经常性损益1363.47万元，这使得其非经常性损益占净利润比高达13047.55%，居首。

中兴通讯，靠8.3亿元的投资收益及2.98亿元非流动资产处置收益，将原本亏损7.52亿元的难堪业绩，拉升至盈利3.3亿元，成为靠非经常性损益扭亏的典型。

中粮屯河则通过搬迁头屯河沿岸非流动资产获得补偿款7676.79万元。同时，今年5月通过增发新增的食糖业务，上半年实现营收40.44亿元，这也为中粮屯河带来1.12亿元投资收益。

“现在A股公司鱼龙混杂，不排除部分公司靠非经常性损益粉饰业绩，这样做的目的可能是为了做高股价或者配合高管减持等等。但这并不是一种可持续性手段。”前述私募人士表示。