瑞银证券：创业板已经全面泡沫化 资金需要转移

2013年09月12日 09:00
来源：财经网 作者：李欣

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【财经网专稿】记者李欣9月11日，瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李表示，短时间内看到A股市场两到三个月的市场表现，但对中期市场持谨慎态度。他警告说，创业板已经全面泡沫化，资金需要转移。

他进一步解释说，之所以看好A股两到三个月的市场表现，并不是对经济复苏有更强的预期，也不是认为企业盈利会持续好转，而是创业板板块的增长。

首先，今年上半年，创业板板块上涨62%，是全球表现最好的市场之一。创业板表现很好的原因，除了创业板企业的盈利增速水平较高以外，还有一个原因，它有很多的主题，从TMT到手游、宽带设备、环保、新能源材料、航母，投资者也很有兴趣投资这些股票。

第二，三中全会即将召开，在三中全会召开前改革的顶层设计框架越来越明显，有很高政策的预期。

第三，经济没有明显的上行的态势，但是也不会恶化。上述三个条件共同作用下，低价大盘股被赋于主题的概念。这些权重大盘股结合着主题的表现，表现突出。

“当然，这不意味着经济中期风险释放了，中期市场面临的风险依然存在。比如高资产负债率、高资金价格、产能过剩、净负债率居高局面恐怕需要两年时间才能明显好轩。”他说。

陈李表示，第四季度主题投资还将继续主导市场，但制度改革的主题投资或将逐步取代TMT故事。

陈李提出，创业板已经全面泡沫化，资金需要转移。同时，瑞银证券最看好制度改革的投资主题，包括上海自由贸易区、土地流转改革、金融创新与改革、国有企业改革等四方面。行业方面，瑞银证券看好大金融。

瑞银证券预测，2013年A股业绩增长8.7%，卖方一致预期增长16.2%，其中最大的下行风险在于非金融行业。

另，尽管创业板2季度单季业绩增长3.5%，市场一致预期全年还有50%左右的增长，但瑞银证券预计，业绩下调最大的风险将集中在电子、固废与大气污染细分子行业。

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