花旗重申百度买入评级：看好移动搜索商业化

2013年09月13日 08:56
来源：凤凰财经综合 作者：张帆

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花旗集团分析师在最新报告中重申百度(Nasdaq:BIDU)股票的“买入”评级，目标股价为167美元。

花旗认为，百度对移动搜索的商业化能力可能超出许多人的想象。分析师指出，移动搜索的点通率，即付费点击占搜索次数的比例，已经达到PC搜索的一半。

报告称：“点通率超过我们最初的预期，因为我们认为移动搜索的关键词覆盖率可能小于PC搜索。不过我们目前认为，鉴于小尺寸移动设备屏幕上展示的搜索结果较少，在这样的屏幕上用户更可能进行付费点击，这弥补了较低的关键词覆盖率。”

基于折扣现金流分析法，花旗给予百度股票167美元的目标股价。分析师采用了保守的资本成本率14%，以及业内标准的企业价值与息税折旧摊销前利润的倍数(EV/EBITDA)12.5倍。这一估值倍数意味着稳定增长率为7.3%，但实际上中国互联网公司通常有着更高的增长率。

这一目标股价相当于2013年每股收益预期的32倍，以及2014年每股收益预期的25倍。根据标准普尔CapitalIQ的数据，作为对比，谷歌当前股价相当于2013年每股收益预期的20.4倍，以及2014年每股收益预期的17.3倍。

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