上市房企手握3500亿 万科成“现金王”

2013年09月22日 23:12
来源：投资者报 作者：江欢

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2013年上半年，在宏观经济增速放缓的情况下，房地产行业仍然保持了20%的增速。房企中报数据相对靓丽，表明上市房企销售强劲，投资积极，资金面保持良性。

为了解上市房企的资金状况，《投资者报》将当前142家上市房企今年上半年的账面现金额进行了排名，筛选出前50强，制成一份榜单——“上市房企现金排行榜”。

据Wind数据显示，2013年上半年，142家上市房企的账面现金总额达到3500亿元。其中，万科A、保利地产、招商地产、金地集团、首开股份、金科股份这6家公司，手中账面现金均超过百亿，它们依次排在了《投资者报》“上市房企现金排行榜”前6位。

数据还显示，现金榜十强房企所拥有的账面现金占全部上市房企账面现金总额的一半。50强企业的平均账面现金为61亿元，15家公司处于这一平均值之上。

为进一步了解现金的多寡对各个公司的实际影响，《投资者报》还就上市房企现金保障性（2013年货币资金/2012年营业总收入）进行了研究。我们选出2012年营业收入前20强企业，就其现金保障性进行排名。结果显示，首开股份的现金保障性最强，公司2013年上半年的账面现金是2012年营业收入的1.2倍。

万科手握近400亿成“现金王”

中报显示，在142家上市房企中，截至6月末，万科持有的货币现金最多，达到376亿元，占同期全部房地产上市公司账面现金总额的一成以上，是A股房企平均账面现金的16倍。

万科充分受益于行业集中度的提升，销售规模稳步增长。今年上半年，万科实现销售面积716.4万平方米，销售金额836.7亿元，同比分别增加18.9%和33.8%。

此外，近年来万科在区域选择上，也是采取已进入城市的深耕战略，特别是加强二线城市投资力度，土地储备和新开工增长使得公司销售规模增长可持续。万科上半年土地获取集中在发达的二线城市，收缩在三线欠发达城市的战线，适时补充了一线城市的土地储备。

最新发布的《2013中国房地产企业品牌价值测评研究报告》显示，中海地产、恒大集团、万科和保利地产分列前四，品牌价值均超过200亿元，而绿地、龙湖、招商地产等14家房企品牌价值在100亿元~200亿元之间。

尽管经济复苏，行业景气度迅速提升，但行业集中度较高的局面仍未改变。从《投资者报》“上市房企现金排行榜”来看，手握现金较多的，都是收入规模和盈利能力较强的品牌房企，“招保万金”稳居现金排行榜前四。

首开现金保障能力最强

为了进一步了解现金的多寡对各个公司的实际影响，《投资者报》对上市房企的现金保障情况进行了分析。

我们的分析方法是，筛选出2012年营业收入前20强房企，将其2013年货币资金(即账面现金)与2012年营业总收入进行对比，通过两者的比值，可以看出各个公司现金保障能力的强弱。一家公司该比值越大，表明相对于公司营业规模而言，该公司现金越充分，保障能力较强；反之亦然。

需要补充的是，之所以选择2012年度营业收入20强企业进行比较，主要由于存在着这样一种情况：有些规模较小的公司，尽管账面现金绝对值很小，但是其营业收入值也很低，也有可能造成上述比值较大。但是这样的公司，从公司质量和价值等各方面来看，都不能和那些尽管比值很低，现金额和营业收入规模都很大的公司相比。

通过上述方法，《投资者报》制成了“20家房企现金保障性排行榜”。其中，首开股份成为现金保障性最强的公司，其在“上市房企现金排行榜”中位列第五。

2013年上半年，首开股份的账面现金达到了149亿元，2012年营业收入为126亿元，现金营收比为1.2。

首开股份2013中报显示，上半年公司合同销售金额为120亿元，同比增速超过70%。公司今年全年有望超额完成年初制订的销售计划。公司不断地加大对京外地区的投资力度，报告期内首次进入杭州和大连，未来将实现京内外地区的均衡运营。

报告期内，公司100%权益拿地金额约125亿元，占同期合同销售金额的104%， 预计未来新开工力度将会逐渐恢复，投资力度的加强保障了未来可售货量。（注：附表见P20）■

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