新三板扩容在即支持文化创意产业大发展

2013年09月23日 01:48
来源：华夏时报作者：刘飞刘尧尧

人参与条评论

为金融企业提供品牌管理服务，“不差钱”成为北京了望投资顾问股份有限公司给外界的第一印象。

从2002年公司成立，到2011年完成股份制改造，再到2012年年底登陆新三板市场（股票代码：430199），十年磨一剑，北京了望已从传统的PR转型至多元化产品和数字营销专业条线服务体系。董事长王蕊并不满足于此，2013年开启产业布局年，成功收购英沃纵横公关顾问有限公司，完成第一轮并购协议。

作为一个新三板的非上市公司，如何通过增发股权来实现并购，在此前的王蕊看来，程序并不容易。9月13日，在首都文化金融服务季文创企业与金融机构对接环节，王蕊得到了全国中小企业股份转让系统市场发展部陈小苗的现场指导，就现实遇到的困难、瓶颈给予了解答、协调。

发行股权收购企业

诞生于细分领域的北京了望，并购——实现强强联合，已成为其发展壮大过程中的必经之路。根据北京了望的发展策略，利润释放将在2014年-2015年实现，2016年预计营业收入达2.05亿元，希望在沪深交易所上市。在并购过程中，需要解决的最大问题是如何定价。“并购可以以资产作支付手段，也可以以股权作支付手段，甚至是以股换股。”据新三板有关负责人介绍称，对权益进行评估，主要是评估其未来增值的预期，最好的办法是市场定价。从这个角度来看，并购在市场特别是一个公开市场里完成，效果会更好。全国股份转让系统正是这样一个公开市场，挂牌公司的并购也是市场非常重要的持续性业务。“北京了望可以将融资计划放到新三板平台上发行，将投资方资质、条件要求等写入计划说明书。”陈小苗现场介绍称，待公司一挂牌，类似的VC/PE直接找上门，需要几千万的资金并不难。

正如陈小苗所描述的，为发挥专业投资机构的专业引领作用，全国股份转让系统实行严格的投资者适当性管理，为包括基金、信托、理财产品、PE/VC等在内的专业机构搭建了有效连接投融资双方的平台，降低了信息收集成本。“实践中，企业刚刚挂牌，就有多家创投公司和PE前往公司考察接洽投资事宜，给出的估值水平较挂牌前也有明显提升。”在新三板有关负责人看来，缘由在于普通股份公司因为股权无法流通，股权估值通常以净资产为基础进行计算，公司经营业绩和成长潜力难以体现。而挂牌后，二级市场将充分挖掘公司股权价值，股权的估值基准也从每股净资产变为未来现金流折现，一项重大创新或是重大合同都将对股价产生立竿见影的影响，这就使得公司股权的估值水平，充分体现公司的成长性。由此，王蕊的并购项目烦恼将迎刃而解。

最新统计数据显示，自2013年1月1日至2013年8月上旬，全国股份转让系统挂牌公司共完成27次定向发行，总募集金额为3.85亿元，平均每次发行募集资金1426.37万元。截至2013年8月上旬，已披露定向发行方案但尚未完成的还有16笔。以锐风行（代码：430194）为例，2013年6月定向增发185.33 万股，每股3.2374元，实现融资额600万元。日前在“新三板”挂牌的广告出版传媒类企业还有：每日视界（代码：430304）、银都传媒（代码：430230）、优睿传媒（代码：430282）等。

新三板的市场优势

稳固的机构用户市场、蓝海的个人用户市场、深厚的海外市场背景涵盖的三大收入领域，对于像龙源数字传媒集团这类现金流很好，“不差钱”的企业来说，也一直期待着资本市场化的打开。“如果说融资的话，可能需要融一点钱。更重要的是，我们想要改变一下股权的结构，整合一下上下游的资源。”龙源数字传媒集团财务总监方东称，之前想从创业板走，不过看今年情况未必能启动，也有可能会去新三板。“就目前的情况来看，很多创业板的企业还是在向新三板转。”陈小苗称，新三板鼓励细分行业的行业龙头挂牌。根据去年年报，净利润1000万的企业有60多家，占30%，500万以上的有15家，一亿以上的有2家。

与主板、中小企业板、创业板、区域股权交易市场相比较，“新三板”市场有什么优势？新三板有关负责人介绍称，与主板、创业板、区域股权交易市场相比，全国股份转让系统的特点主要体现在所服务企业的不同。具体说，全国股份转让系统在挂牌条件上不设财务门槛，不限于高科技行业，也不受所有制性质限制；在交易制度上设计了协议转让、集合竞价、做市等多种方式，并探索出了“小额、快速、按需”融资模式。

全国中小企业股份转让系统致力于助推创新创业，助力我国产业结构的调整转型升级，将有效改善中小企业发展的金融环境，全面拓宽中小企业融资渠道。具体而言包括：规范治理、股份流动、价值发现、直接融资、信用增进、提升形象、股权激励以及并购重组八大资本市场综合服务。新三板扩容已成为中小企业的福音。“目前，扩大试点的具体方案正在制定过程中，应该很快能够正式出台。”近日，中国证监会市场监管部副主任王娴在第二届金融街论坛上透露消息。