动力煤上市为商品期货注入新动力

2013年09月26日 06:18
来源：上海证券报

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⊙长江期货首席经济学家刘仲元

国内商品期货今日又有添丁之喜，动力煤期货正式在郑州商品交易所挂牌交易。

动力煤期货上市交易，不仅对国内商品期货本身具有十分重要的意义，对我国能源市场的进一步深化改革，理顺定价机制，也将做出重要贡献。

首先，动力煤是国内商品体系中体量极其庞大的一个品种，是名副其实大品种。根据2012年煤炭总产量估算算，动力煤市场价值规模约为1.6万亿人民币。综观目前国内商品期货的各个品种，可以说没有一个品种的现货市场规模能达到如此高的水平。

其次，动力煤期货的上市，为国内原本孱弱的能源期货注入发展壮大的新动力。

在国际上，能源期货从上世纪80年代初开始崛起，成为继农产品、非贵金属和贵金属之后又一类重要产品组。国内商品期货经过多年发展，在农产品、非贵金属和贵金属方面都已经取得了很大的进展，各个门类中都有交易量在全球排名中名列前茅的产品。唯有能源期货这一门是空白。

在能源期货品种方面，石油期货一直是中国期货市场之梦，但由于国内石油现货市场的体制格局一直难以摆脱垄断格局。种种制约下，这个梦做了10多年还未成为现实。上海期货交易所在2004年首推能源期货中的燃料油期货，希望能找到一个突破口，但由于各种原因，目前已沦落至无人问津的地步。可以说，在能源期货的石油类方面，迄今尚未迈开脚步。

在这种情况下，期货交易所转而将开发思路转向能源类中的煤炭方面。尽管在国际上，煤炭期货名不见经传，可以说是非典型能源品种，但不能不看到，中国在能源结构上有着特殊的国情。我国煤炭资源储量相比石油资源更丰富，导致我国能源消费构成比例中，原煤占了绝大部分比重，也因此构成了最大的市场。而且可以预期，这种格局在短期内仍旧不可能被改变。

在这种背景下，将思路转向煤炭是符合国情的。2011年4月，焦炭期货在大连商品交易所推出，由于焦炭的原料是焦煤，开始了与煤炭相关产品的破冰之旅。今年3月，大连商品交易所又推出了焦煤期货，尽管焦煤在煤炭中的比例并不高，但正式拉开了煤炭交易的序幕。现在，煤炭中的主力—动力煤正式开始期货交易，标志着国内煤炭期货已获得全局性的突破。

此外，动力煤期货的上市，将对我国的能源市场产生深远的影响。

尽管我国煤炭能源市场的市场化程度远高于石油能源，但在发展过程中，也经常受到非市场化因素的干扰和影响。如2012年前，由于经济高速发展，资源瓶颈约束问题突出，煤价高启，发电企业亏损，经常需要政府伸出援手，将煤电双方拉在一起搞协议价格。去年12月25日，国务院终于出台了《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，行政力量对煤价的管制将被市场定价所取代。

在动力煤彻底市场化后，公平、公开、公正的价格哪里找？动力煤期货上市后，通过期货市场的价格发现功能，有助于形成公正、透明、权威的价格体系，这对于完全市场化的煤炭市场犹如一场及时雨。作为国际上最大的煤炭生产国、消费国和第一大进口国，国内需要有自己的定价机制和定价权，唯有此，才能摆脱进口价格长期受制于人的被动局面。

（毛明江整理）