上海自贸区的行业红利

2013年09月29日 11:34
来源：财经国家周刊作者：刘丹张翔

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在浦东杨高北路一座高达十几米的巨型跨路拱门上，此前标注的“上海外高桥保税区”已被悄然换上“中国（上海）自由贸易试验区”字样，硕大的黄底红字格外醒目。

随着上海自贸区挂牌的临近，企业、金融机构纷纷抢滩，上海自贸区虹吸效应开始显现，新的上海滩传奇开始上演。

据了解，自贸区总体细则将有98项政策试点。9月底公布首批55项，其余43项在年底前出台。首批细则将围绕境外投资管理制度展开，包括制度创新、扩大开放、功能扩展和政策保障等内容。

得益于自贸区政策利好，相关产业的上海本地股涨势如虹，短短一个月，地产相关股票大涨约80%，交运相关股票翻番，金融相关股票涨幅也超过20%。

有研究表明，自贸区的设立将给上海带来至少十年的改革“红利”，而最直接受益的就是相关行业的企业。

作为改革试验田，自贸区放开人民币资本项目可兑换，推行利率市场化，推行投资体制改革，取消贸易限制，提升国际航运服务能级等措施，对金融、贸易、航运物流、地产及零售业、旅游购物等行业将是重大利好。

自贸区对整个中国经济也具有重要的杠杆作用，尤其重构区域经济结构方面，包括浙江、江苏甚至长江下游的重庆等地，其产业发展都将受到影响。

地产，建筑业大飙升

上海自贸区获批后，浦东川沙、外高桥和祝桥、临港新城四个板块的楼市价格明显价量齐升。

兴业证券分析师刘建刚指出，在现有自贸区范围内，80%的土地已经开发利用，10%的土地是在建或者已经规划好的，可供开发利用的空间不足10%。这使自贸区土地显得寸土寸金，助推自贸区及周边土地升值。

记者了解到，建设上海国际航运中心的重要配套项目森兰项目正由区内上市公司外高桥承建，该公司日前公告称，计划非公开增发募资21亿元，用于跨国公司地区总部平台等五大平台建设。

浦东金桥在自贸区范围内则有1.78万平方米仓库，其控股股东金桥集团参与临港建设，有20万平米土地储备。

业内专家分析，随着自贸区产业链的升级，部分生产性企业或者辅助性企业搬迁到自贸区附近，形成新的产业园，工业地产将充分受益于此。

不过，上海自贸区设计专家林青指出，自贸区内也存在经济转型中土地应用的匹配问题。现在很多是拿工业用地做商业用地、服务业用地，土地用地性质与实际使用用途不符，这不仅影响区内企业和产业转型，而且直接影响未来的招商引资。目前许多欲进入或正在洽谈的跨国公司就面临这一棘手问题。

金融业的机遇

相对于原有的保税区，自贸区的功能升级主要表现为金融支持与服务提升。

记者了解到，自贸区金融改革主要内容有，以人民币为主导的资本项目开放，意在推进人民币国际化；放开利率限制，实现资金价格完全由市场决定。

澳新银行中国经济师周浩表示，中资银行国际业务虽会有较快提升，但短期内占比不会有太大的增长，目前国有大行国际业务在总业务的占比约为10%；而利率市场化后，与外资银行的同台竞争则会导致利差收窄，出现收入增长但利润下降的状况。

此前记者曾了解到，自贸区将鼓励发展人民币债券等各类资本市场，未来还可能考虑在区内推出国际板。

届时，券商将面临巨大机遇。比如，可以为境内企业发行人民币债券和境外投资提供投行服务。据测算，自贸区人民币债券初期的规模为2000亿元，待发行条件成熟后，将具备万亿元的债券规模空间，这将为开展该类业务的证券公司贡献300亿元的投行收入。

保险业方面，海通证券非银金融业首席分析师丁文韬认为，未来自贸区国际贸易和货运吞吐量将大幅增加，直接利好船舶险、出口信用保险、责任险等财险的发展。

对于金融信息服务方面，上海泛亚金融信息服务有限公司总经理单九良表示，自贸区未来将会帮助国内金融服务走向国际市场，在境外建立服务；并成为境内、境外业务接轨衔接的桥梁；同时自贸区还将是进行金融服务创新的载体，为金融创新提供有益尝试条件。

此外，自贸区方案中明确了将大力发展融资租赁市场，并探索配套税收政策，拟对区内注册的各类融资租赁公司及项目子公司，实施融资租赁货物出口退税的试点政策。

自由港的未来

按照自贸区方案设计，未来贸易壁垒减少，零关税的实施、通关制度和手续的简化，将极大促进各类型贸易活动，上海有望发展成为一个“自由港”。

兴业证券研报称，目前我国港口开放程度有限，转口贸易、过境加工受到诸多限制。自贸区打破贸易屏障后，更开放的环境将提升贸易量；简化的监管将提升贸易流通速度和效率。此外，自贸区成立后，上海作为腹地经济与国际对接的桥梁，窗口效应更加明显，将带动长三角地区贸易、加工、服务行业发展。

同时，自贸区成立以后，若实行园区内人民币可自由兑换、利率的市场化，这些因素将支持贸易做大；同时也可降低外贸企业的汇率风险。

另一方面，上海本身有比较完善的大宗商品交易体系，比如，原外高桥保税区里储存着亚洲数量最多的铜。记者了解到，自贸区方案提出，要探索在区内设立国际大宗商品交易和资源配置平台，开展能源产品、基本工业原料和大宗农产品的国际贸易。扩大完善期货保税交割试点，拓展仓单质押融资等功能，逐步允许境外企业参与商品期货交易。

并且，有关允许境外期货交易所在试验区内指定或设立商品交割仓库，先前曾存在严重分歧。目前相关方面认为，试验区的交割仓库将一定程度替代韩国釜山和新加坡LME仓库的作用，降低国内企业的交易成本。同时，在试验区内设立交割仓库，实际交易发生仍在境外，因此不会对国内交易所的交易、交割、定价产生影响，对此项建议予以了肯定。

物流业的挑战

国际贸易扩大带来的吞吐量上升，港口与航运业自然也将受益。

自贸区总体方案指出，要提升国际航运服务能级。积极发展航运金融、国际船舶运输、管理和国际航运经纪等产业，推动中转集拼业务发展，允许中资公司拥有或控股拥有的非五星旗船，先行先试外贸进出口集装箱在国内沿海港口和上海港之间的沿海捎带业务。

物流业方面，随着自贸区的推出，上海建设国际航运中心的目标将显著加快推进。相关配套服务业需求的增长，使得新业态的、更高层次的物流管理服务将显著增加，有利于企业的发展壮大。

同时，国外优秀的跨国物流服务商也将充分与国内物流企业竞争，目前国内物流企业全球化服务的能力（如全球供应链体系、全球价格体系）还很弱，因此，物流企业机遇与挑战并存。

机场方面，自贸区将支持浦东机场增加国际中转货运航班。扩大启运港退税试点范围，加快发展航运运价指数衍生品交易业务，采用公开的集中交易方式以标准化合约为交易标的的交易活动。

零售业免税店的刺激

自贸区在服务贸易和投资领域的全面开放，区域经济活力增强，商旅活动将更加频繁，也将带动区域零售及住宿、餐饮和购物等旅游相关产业的发展。

零售业方面,自贸区将驱动上海加快拓展免退税市场。尽管现有方案内容中未涉及免税店内容，但自贸区的海关特殊监管，将是区域内设立免税店的合适环境。国泰君安证券认为，长期来看，设立免税店应是大概率事件。

上海迪士尼项目与自贸区将产生协同效应。迪士尼位于浦东川沙镇，紧邻浦东机场，两条轨道交通2号线和11号线都将接入迪士尼，2号线则直通浦东机场。有业内人士分析认为，与此相配套，上海自贸区中外高桥地段有望同期启动高端奢侈品免税消费中心。

中信证券报告指出，若接下来上海自贸区扩大范围至全市，则区域零售行业有望直接受益。区域内税收优势将使商品价格具备竞争优势，有助拉动区域内商品销售，来沪消费人数规模有望增加，提升区域零售行业景气度。

商务部相关负责人近日对记者透露，在自贸区现有的四大功能区中，浦东机场将承载免税购物的功能，“未来必须能像在香港那样购物才行”。