上海自贸区金融创新：人民币资本项下探索“分账管理”

2013年09月29日 13:26
来源：新闻晚报

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□据新华社今日上午电

国务院印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案，提出经过两至三年的改革试验，力争建设成为具有国际水准的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区。对于备受关注的金融创新，自贸区有哪些“利好”与突破？人民币资本项下可兑换、利率市场化、人民币跨境使用等市场千呼万唤的改革“红包”，含金量几何？

人民币资本项下可兑换：“水龙头”怎么开

总体方案提出，在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。然而，面对美国退出QE箭在弦上、我国利率与汇率形成机制又尚未充分市场化，人民币资本项下可兑换如何推进，才能避免大规模资金外逃、限制跨境套利、防范系统性金融风险？上海自贸区这块“试验田”，将如何破这个题？

记者多方获悉，人民币资本项下可兑换可能探索“分账管理”模式。中国银行上海市分行行长助理周和华告诉记者，在自贸区内注册企业，可以开设FTA账户（即自贸账户），部分试点企业还可开设FTN账户（即离岸账户）。FTN账户可以实现货币自由兑换，利率市场化。

一位接近监管层的人士向记者透露，FTA账户（即自贸账户）、FTN账户（即离岸账户）与企业的国内账户之间，可以实现一定程度的相互“渗透”。就像一个“水龙头”，人民币资本项下可兑换的进程，就取决于这个“水龙头”开多大。当“水龙头”开到足够大的时候，也就实现了资本项下完全开放。

利率市场化：撤掉“保护罩”装上“新翅膀”

上海自贸区对利率市场化的探索，对饱受诟病的“躺着也挣钱”的中国银行业也将带来翻天覆地的变化。

利率市场化首先会给自贸区内企业带来利好。总体方案明确鼓励“跨境融资自由化”、“跨境融资便利化”，企业融资成本将大大降低。以上海银行间30天期同业拆放利率（Shibor）为例，目前价格约为5．3％，几乎是香港的两倍。

“我们现在只能说是金融工作者，而不能说是银行家，因为有政策保护。自贸区将是考验国内银行向现代化商业银行转型的里程碑‘拐点’。”中国银行上海市分行行长助理周和华说，“到了自贸区，银行要在完全竞争环境下谋生存，对客户的响应速度、响应能力是否具备，风险消化管控能力是否能跟上，业务模式、报价机制能否适应，都将对银行形成巨大考验。”

但银行业内人士认为，利率市场化撤掉了银行的“保护罩”，同时却也松开了银行的“捆绑索”，给银行装上了创新的“翅膀”。