中日“债主”施压美国避免债务违约

2013年10月09日 01:16
来源：第一财经日报

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中日“债主”施压美国避免债务违约美债危机或重创全球经济

严婷

[ 违约可能酿成灾难：信用市场可能冻结、美元的价值可能暴跌、美国利率可能飙升、负面的溢出效应可能波及全世界，也许会引发堪比2008年危机的金融危机和衰退，甚至更糟]

政府关门或许还不是最糟糕的，更糟糕的是美国将在10月17日触及联邦债务上限。如果届时国会未能及时提高债务上限，很可能会导致债务违约。

处于世界金融体系核心地位的美国国债一直以来都被认为是最安全的资产之一，这个概念一旦被颠覆，无疑将造成一场灾难，重创全球经济。

倘若违约大戏真的上演，最受牵连的会是谁？答案就是美国政府的海外最大“债主”中国。近日美国国债两大外国持有者中国和日本已纷纷对美国施加压力，要求避免史无前例的美国债务违约。

逼近债务大限

美国财长杰克·卢(Jack Lew)9日预计，美国触及债务上限的日期不会晚于10月17日，届时财政部的非常规措施融资也将耗尽，财政部将仅有300亿美元现金可用，这一数字将远低于当日600亿美元的政府净支出。美国财政部必须在10月17日这天还本付息，10月24日和31日也是还债日。

杰克·卢警告称：“如果我们手头没有足够的现金，美国将有史以来首次无法履行全部支付义务。”而较为中立的国会预算办公室预期，到10月22日美国可能将无法偿还债务。

美国债务上限是指由国会所设定的政府可合法举债的最高限额。美国国会早在1917年就设定了首个债务上限。自奥巴马2009年1月20日就任总统以来，国会就已经4次提高债务上限，提高总额为5.4万亿美元。

2011年，两党为提高美债上限博弈两个多月，直至在8月2日违约前的最后10多个小时才达成协议。当天美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从14.3万亿美元提高到目前16.7万亿美元的法案。但如今债台高筑的美国又将再一次触及债务“红线”。

与2011年不同，这一次的导火线是美国总统奥巴马的“医改法案”。共和党以提升债务上限问题作谈判筹码，逼迫奥巴马废止医改法案。这使得“债务上限”和“紧急开支”两项法案的投票复杂化。共和党要求，任何新的预算方案都应该削减奥巴马2010年医改法案的拨款；民主党则坚决表示将扼杀任何废除医改法案的企图。

选择性违约将酿成灾难

那么，如果国会不能在10月17日批准上调债务上限的话，美国就会违约吗？

美国政府拥有持续的税收收入，即使到时不能借新债，是否可以延缓其他开支并用这些收入先偿债从而避免违约？

但是这个选项中，如何定义“优先”是个大问题。正常情况下，美国财政部每天会从各机构收到数百万张亟待报销的发票，电脑系统在核对数额后会自动授权付款行为。当美国触及债务上限，将不再有源源不断的借款流入账户并要面对着堆积如山的账单。财政部称，其电脑系统并没有挑选账单优先偿付的功能。如果一旦不能借新债，美国政府的资金流只能覆盖目前65%的账单，国防开支、社保开支、国债偿本付息等都会受到影响。

“任何对一份账单的优先支付就是对另外一份账单的违约。我们无法估计选择性支付给经济带来的损害有多大。”杰克·卢此前表示。

其中后果最严重的便是债务违约。2011年夏天，美国国会的债务上限之争在最后限期前几个小时才得到化解。尽管有惊无险，但国际信用评级机构标普还是史无前例地下调了美国的长期信用评级。这导致了第二天道指暴跌了635点。那年8月，消费者信心指数跌至了2009年4月以来的最低水平。

目前市场人士对美国违约威胁普遍持乐观态度，许多人表示美国国会只是在上演“政治闹剧”，美国政府不可能允许发生债务违约。市场的主流观点是美国国会总有一方会让步。即使暂时无法在10月17日上调债务上限，财政部也会竭尽所能将债权人的利益摆在优先级别而延缓支付其他账单。

但经济学家们也警告称，丝毫不能轻视美债违约风险。美国财政部的报告已经警告，违约可能酿成灾难：信用市场可能冻结、美元的价值可能暴跌、美国利率可能飙升、负面的溢出效应可能波及全世界，也许会引发堪比2008年危机的金融危机和衰退，甚至更糟。不仅会对金融市场、对创造就业、消费者支出和经济增长都产生灾难性的影响。

中日施压美国避免违约

这场政治僵局引发外界激烈批评，直斥这是毫无意义、极端不负责任的“政治闹剧”，不仅对提振低迷的美国经济于事无补，而且殃及遍布全球的美债持有人，几乎是在用全球经济冒险。

倘若违约大戏真的上演，最受牵连的将是美国政府的海外最大“债主”中国。

《第一财经日报》从美国财政部获得的数据显示，截至2013年7月，中国持有1.2773万亿美元的美国国债，第二大“债主”日本则持有1.1354万亿美元。在美国国内，美国社保信托基金是美国国债最大的持有人，总持有量为2.672万亿美元，而美联储排名第二，持有2.077万亿美元的国债。

德意志银行外汇策略全球主管哈菲兹（Bilal Hafeez）认为，理论上来说，社保信托基金可以通过对国会施压以及关掉其他基金来填补国债损失带来的缺口，美联储有印钞机可以覆盖损失，只有中国会陷入进退两难之境。如果中国和其他国家对美国国债失去信心，这些国家的汇率将很难维系有管理地盯住美元的汇率浮动机制，不得不朝着自由浮动汇率方向发展。好处是不再需要进行外汇储备以及购买美国国债，但代价是更剧烈的汇率波动。

中国财政部对美国债务上限问题作出了昨日官方回应。财政部副部长朱光耀表示，中方要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全。他强调，一旦发生债务违约，美方应首先确保国债利息的支付。

而在日本，一位财政部高级官员表示，日本财政部对于货币市场可能遭遇的冲击非常忧虑。美国违约可能导致投资者抛售美元，从而大幅推高日元。尽管这位官员表示他对于这种极端结果得到避免“非常有信心”，但他仍然回忆起2008年9月美国众议院起初否决7000亿美元拯救金融业法案给市场带来的“混乱”。