高盛：9月官方PMI经季调后下滑但仍基本稳健

2013年10月09日 11:41
来源：凤凰财经综合

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凤凰财经综合 9月份官方采购经理人指数(PMI)昨日公布，从8月份的51.0微升至51.1，基本持平。官方PMI的小幅上升似乎与昨天公布的汇丰PMI终值相似——尽管较初值下降较大，但与8月份终值基本持平。这两项总体PMI数据被解读为9月份经济环比稳定增长的信号，但高盛分析认为，“实际情况并非表面所示。”

高盛发布宏观经济数据报告指出，能反映最新经济增长月环比变动的是从初值到终值的变化、而非这两个数据本身。初值和终值数据都倾向于滞后工业增加值月环比增长一至两个月。因此，9月份汇丰PMI终值相对于8月份的持稳更大程度上印证了9月份之前强劲的环比增长势头，而从初值到终值的大幅下滑则表明9月份增长势头走软。

分析称，解读官方PMI会存在两方面问题：

第一，年内某些月份的季节性明显；自2005年创建以来，该指数在每一年的9月份都会上升。全球金融危机以后其季节性似乎有所减弱，但可能依然存在。而进行简单季调后官方PMI数值略降，可能更准确地反映了经济的环比增长势头；

第二，其总指数倾向于滞后工业增加值月环比增幅。同时，其总指数包含了供应商配送时间指数，并作为反周期指标计入总体指数计算、但实际数据却呈明显顺周期性。高盛的报告认为，应更侧重于经再次季调的新订单和生产指数，因为它们并不滞后于工业增加值月环比增幅。这两个指数已明显从8月份高位下降，不过仍保持基本稳健。

鉴于以上两点，分析指出，总体而言这两项PMI指数均指向9月份环比增速小幅放缓但仍稳健。