中海集运：财技高超账面利润暴增9亿扭亏

2013年10月15日 14:53
来源：财经网作者：杜鹏

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【财经网专稿】记者杜鹏 中海集运（601866.SH）近日宣布出售码头资产，账面利润暴增8.7亿元，被指大玩会计游戏力避亏损。

公司2013年10月11日公告,拟向控股股东中海集团下属的中海码头发展(香港)有限公司(下称“香港码头”)转让公司的全资子公司中海码头发展有限公司(下称“中海码头”)100%股权，本次股权转让的对价为香港码头向公司增发的股份，同时香港码头的股东中国海运(香港)控股有限公司(下长“香港控股”)将以港币对码头进行现金增资。交易完成后,公司持有香港码头49%的已发行股本，香港控股持有香港码头51%的已发行股份。

根据当前未经国资委备案的评估报告，此次交易的股权价格为人民币34.2亿元，中海集运董事会预计该项交易可为公司带来约8.7亿元人民币的税前利润。

中海集运管理层认为，码头资产的整合有利于中海集运进一步优化业务板块，集中资源做强集装箱班轮主业，增强核心竞争力。整合后的码头产业布局及未来的发展规划将更为全球化，更具规模效应。从而为中海集运全球航线网络的布局及整体物流链平台的建设打下基础，充分发挥香港码头旗下全球码头业务与中海集运国际集装箱班轮业务的协同效应。

不过，有投资者分析称，目前中海集运主业不振，转让码头资产可能是为了增加非经常性利润，从而实现扭亏的目的。

公司上半年运量同比下滑2%到390万TEU，与2012年上半年15%的同比增速相比有明显的下跌。财报显示，公司上半年收入159亿元，同比增长3.5%，净利润亏损12.7亿元，每股亏损0.11元。

对于下半年业绩，瑞银证券仍然持谨慎态度。瑞银分析称，经过7、8月初的两轮提价，当前运价已回落到7月中旬水平，并且大多数航线9月份的提价都已推迟，此外今年旺季已经过半，且近期受中东局势影响油价大幅上涨，或将加大下半年成本压力。

此外，《证券市场周刊》记者注意到，公司码头股权转让对价采用香港码头向公司增发股份这一方式，这意味着大股东并不需要掏出真金白银来进行交易。事实上，中海集运仅仅是通过对上述资产的重估作价，便使账面利润多出8.7亿元，实质性的意义并不是太大。

截至10月14日收盘，中海集运报收2.85元，下跌1.04%。