水皮杂谈：这样的诺奖有点扯

2013年10月16日 22:37
来源：华夏时报

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经济学家经常扯蛋。

但是，谁扯的蛋也没有瑞典皇家科学院扯得大，2013年诺贝尔经济学奖的名单揭晓，业内一片哗然，三个获奖者，除一个搞计量经济学的之外，另外两个人的理论完全就是对立的，对立的理论能同时获奖，而且还是和资产价格相关的定价理论，只能说明，经济学真的不是一门严谨的科学。

三个获奖者一个叫法玛，一个叫席勒，一个叫汉森，汉森就是那个计量经济学的学者，搞数学模型的，而法玛和席勒从理论上讲是一对冤家对头。

简单地说，法玛信奉市场有效理论，市场价格随机变化所以不可预测，而席勒则认为市场经常失效，伴随非理性泡沫，而泡沫的生成破灭却是有路径可以寻找规律可以总结的，因而价格是可以预测的。

法玛一般中国人知道的不多，但席勒水皮在杂谈中就提到过不止三次，中国出版界出版席勒的书不少，最著名的就是那本《非理性繁荣》，尽管非理性繁荣的概念是美联储前主席格林斯潘在1996年提出的，但是系统论述并形成理论的则是席勒。2000年这本书进入中国，吴敬琏先生还出席了该书的发行会，中国人看好席勒的不少，赌他获奖是个大概率事件，相比之下赌法玛的则少得多。

资产价格如何定价合理，股价能不能预测，这与其说是个理论问题，不如说是个现实的问题，用中国已故改革开放的设计师邓小平的话来讲就是不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫。从这个角度讲，巴菲特无疑是只好猫，而法玛和席勒与好猫相比相差甚远，至于黑猫的假设对还是白猫的假设对，意义相较都不大，更何况两只猫还互相不对付。

可是，大家偏偏喜欢纠结自己搞不明白的东西，越是不清楚越想搞明白，太多的人在这个市场里面赔了钱，太多的人就越想寻找到挣钱的捷径，预测理论也就越有市场。

那么，有没有能将理论与实践结合起来的人呢？不是没有，1997年诺奖获得者斯科尔斯和默顿就是大名鼎鼎的美国长期资本管理公司的合伙人，长期资本是一家做市场中性套利的对冲基金，即买入定价被低估的有价证券，卖出被高估的有价证券，交易模型正是布莱克·斯科尔斯公式，这个公式基础的数学模型是建立在历史数据基础上的，小概念事件被排除在外，而这个市场却动辄就发生亚洲金融危机和俄罗斯金融危机这样的黑天鹅事件，因此，长期资本在市场平静的年份挣得盆满钵满，而一旦俄罗斯市场崩溃就赔得倾家荡产，只能倒闭清算。长期资本的结果说明法玛的市场有效假设不成立，而一度盈利的过程又说明价格不可测也不成立。从这个事例上看，席勒的假说可能更合理。

当然，席勒现在为中国人所关注的重要原因之一则是他对中国房地产泡沫的评论。由于他经常来中国，因此房价也就成为不少中国人要求他评论的资产，而在2009年席勒就已经预言中国房地产的泡沫，依据当然是人均100年才能购得房的数据。2009年到今天已经有4年的时间，中国的房价还在涨，不同的是差异越来越大，一线城市坚挺的同时，二三线城市已经经历了一轮泡沫化生成和破灭的轮回，中国人自己都看不明白的东西想从一个美国人那里寻找答案，多少有点勉为其难，也许中国的房地产正在经历席勒所说的非理性繁荣。

一直以来，中国的经济学家都在谈论一个问题，什么时候中国人能获奖，而老外也都在说，如果谁能在理论上把中国崛起系统化了，解释清楚了，那么谁就具备了获奖的资格。一个即将成为世界最大经济体的国家，搞的又是中国特色，难道不比这种扯蛋的评奖有意义吗？！