汇丰前瞻十八届三中全会：6大改革成经济转折点

2013年10月17日 07:14
来源：凤凰财经综合

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凤凰财经综合香港经济日报刊登汇丰发布报告分析十八届三中全会政策。内地三中全会将于下月召开，市场对于会议出台的政策众说纷纭，其中以财税、金融、价格及城镇化等改革领域最值得关注。分析指出，会议或可能是中国经济重要的转捩点。

未来数年GDP坐七望八

【政策前瞻】今次三中全会将会出台的政策，被视为是中国经济平稳过渡改革期的重要基石。

简政放权将是重点

汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌发表报告认为，本届三中全会讨论焦点将为鼓励民企发展，并令其发展成为未来中国经济增长的主要动力。

报告预计，三中全会将出台的方案包括最少六大改革，首先，简政放权将是重点。具体措施包括，减少使用计划经济中政府对于经济的多项管制，以及进一步下放行政审批权。第二为财税政策，将主要为降低对中小企的赋税，及有效管理地方政府财政。第三是金融改革，仍关注市政债发行、利率市场化以及人民币国际化和资本项开放等。资源价改、城镇化，以及经济开放也将成为关注点。

至于市场关注的国企及土地改革，预计会上的讨论较少。屈宏斌指出，市场需要理解新政府无法一次性解决所有问题，因中国庞大的既得利益集团对改革多有掣肘。然而，若令民资及消费的规模大幅增长，政府将于未来的时间对多项结构问题进行改革。包括打破国企对各行业的垄断、引入竞争，并提升企业经营效率。

提升民众消费能力

土地改革将令农民收入得到保障，从而帮助推动城镇化过程，及带动消费。另外，中国严重的贫富悬殊问题，也阻碍社会稳定及抑制普罗民众的消费能力，报告建议政府促使国企增派股息支持国家社会安全网的开支。

最后，地方政府财政及影子银行问题都威胁金融乃至整个经济的稳定，建议政府可指定框架方案，明确地方政府的责任，并帮助其制定财政预算。

屈宏斌认为，如上述各项改革措施顺利落实，中国未来数年的经济将保持7至8%的稳定增速。

重建信心有利持续增长

【投资部署】总理李克强指出，中国经济发展要「提质增效」，全国性的债务审查正显示政府对于提升经济发展质量的决心。

市场对地方政府债务规模的估计，介乎于13万至30万亿人民币不等，相当于GDP的25至58%。

不过，无论规模如何，都将对金融行业造成一定打击。为促使该行业长期健康发展，未来政府将继续对金融业进行去杠杆等的痛苦过程。

留意资讯科技公用能源股

汇丰预期，在提升金融业发展质量的同时，资产证券化、存款机制制定等，都将改善该行业的营运效率。相信在改革实施后，健康的金融业将再度增加市场信心。

改革之后，中国下一阶段的持续增长故事，投资者无疑会予以溢价。至于短期看好的行业，汇丰建议投资者可考虑部分估值偏低及增长稳定的行业，包括资讯科技、公用及能源板块。