美财政僵局难破美元贬值风险犹存

2013年10月18日 01:46
来源：中国证券报作者：刘杨

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北京时间10月17日凌晨，美国总统奥巴马在美国国会16日晚间通过的议案上签字，美国《2014年持续拨款法案》（Continuing Appropriations Act, 2014）正式立法。

对此，有专家在接受中国证券报记者采访时表示，目前问题的解决虽有惊无险，但美国联邦政府债务问题的间歇性爆发恐成常态，美国债务总规模正以难以遏制的节奏不断膨胀。中国是美国最大的海外债权国，截至7月份，中国持有美国国债1.27万亿美元，占外国债权人持有美国国债总额的23％。虽然美元资产仍相对安全，但调整外储管理投资结构是当务之急。

美财政僵局难破美元贬值风险犹存

美财政僵局或反复出现

16日早晨7:56，参议院第一轮结束辩论的程序性投票结果为83票支持，16票反对。接下来参议院将进行最终投票。8:10，美国国会参议院以81票支持、18票反对投票通过了法案，结束政府关门和提高债务上限。该方案接下来将送至国会众议院投票。美债上限又一次抬高了。

根据美国媒体报道，早上10点22分美国众议院以285:144票通过了结束政府关门和提高债务上限的法案。10月16日，美国国会通过议案，同意向政府提供资金直至2014年1月15日并提高债务上限至2月7日。

美国国会参众两院16日晚通过一项议案，决定为联邦机构提供运营资金至明年1月15日，财政部发行国债的权限也被拖延至2月7日，这不仅意味着美国联邦政府在明年1月15日之前仍有钱花，更意味着届时美国财政部可以使用“非常措施”来进一步延长债务上限到期时间一至两个月。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心主任高海红认为，问题虽被拖延，但并不等于问题消失。在明年2月到来之前，如果美国财政僵局反复出现，技术性违约将使中国蒙受更大的损失。此次美债危机给中国敲响了警钟，也给中国提供了一个反思机会。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇预测，此次美债危机的化解只是阶段性的，未来还是会间歇性爆发。他认为美国政府债务不断增加的趋势，目前来看是难以遏制的。“对中国这些持债较多的国家来讲，我们的资产规模越来越大，债券人权益被严重稀释。一旦美元贬值，我们金融系统的风险会非常大。”

美经济不确定性增加

从美国经济基本面来看，今年“不确定”消息不断传出。美联储10月17日发布的《当前经济环境报告》（简称“褐皮书”）表示，12家地方联储所在地区的经济在9月至10月初继续以“适度到温和”的步调扩张。美国经济潜在动能依旧强劲，但由于受美国联邦政府关门和债务上限相关争论的影响，多家地方联储均表示“不确定性有所增加”。

美国媒体认为，褐皮书的基调并不如上次乐观，尤其是对于消费支出及就业增长的水平。虽然围绕债务上限讨论的财政不确定性、自动减赤计划、政府关闭都对美国经济产生有限影响，但一旦经济弹性得到确认，美联储更有可能于2014年一季度开始退出量化宽松计划（QE）。

在金融市场上，随着美国政治僵局暂时得以化解，投资者关注的焦点仍将回到美国经济基本面上。不过，9月非农数据何时公布尚没有明确消息，而此前诸多积压的美国数据很可能在周五或下周集中公布，市场很可能将迎来新一波的数据爆发潮。

高海红认为，金融市场对“债务上限”的问题是“过度反应”的，很多消息消化得较快，当类似问题再度涌现时，反应通常就不会过度了。美国政府和国会两党之间是否可以寻求一些新的途径，给市场增添一些信心，显得尤为重要。

中国外储投资应多元化

长期“习惯于借债”的美国，债务顽疾在短时间内难以解决。她表示，放眼全球，美元资产还是相对安全。所以“狼来了”的顾虑大可不必，但对外储管理投资结构做出调整是当务之急。

高海红建议：“可以在明年2月之前，做一些投资结构的调整。因为我们不能坐视美国的不确定因素影响。多元化的外储管理应该继续提倡，并采取一些主动的办法来分散投资风险。”

郭田勇表示，此次美财政僵局与我国钱荒有些类似。其背后是美国债务总规模正以难以遏制的节奏不断膨胀，这对像中国这样的持债大户的“绑架”效应也将会越来越大。

郭田勇建议，未来要对外汇储备进行多元化投资，同时要推进人民币国际化进程，且不去论是否去“美元化”，多极化国际货币的制衡效应肯定优于单极化。他进一步表示，人民币国际化，让人民币成为重要的货币极，不仅对中国有利，而且对全球经济发展也是有贡献的。

数据显示，截至今年7月，中国共持有超过1.27万亿美元的美国国债。如果美国债务违约，中国将蒙受重大损失。郭田勇表示，不能把鸡蛋放在同一个篮子里，“但这种选择却有些无奈，因为我国现在的可投资范围比较有限，不买美国国债，我们能买什么？其他国家国债信用度可能还不及美国。”

郭田勇认为：“前段时间我们常说将藏汇于民，这是一个趋势。从外汇投资的角度来看，3万多亿美元储备放在国家外汇管理局，相当于由‘一个公司’来投，而‘藏汇于民’相当于好几十、好几万个主体来投。如果能够进一步放松对民间外汇资金用途的管制，解除投资和购买国外金融产品的限制，外汇将可以成为更加灵活的投资工具，民间持有意愿将会显著增强，进而政府承担的外汇储备管理压力缓解。”

他表示，买债之外的权益型投资也是可以操作的，包括一些资源类的投资未来都可考虑。