许盛：商品市场仍将易涨难跌

2013年10月19日 01:09
来源：第一财经日报 作者：许盛

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美国国会两院当地时间周三晚间通过提高债务上限、为政府拨款的议案，法案将使政府在明年1月15日之前处于开门状态，并提高债务上限直至明年2月7日。美国总统奥巴马10月17日签署法案，暂时结束了此次有关债务上限及政府预算的财政僵局。由于此前投资者纷纷预期新的法案将顺利通过，因而金融市场上并未形成较大的波澜。多数商品期价仍呈现出横盘整理的态势。

债务上限的短期影响因素消退后，市场的关注焦点将重新回到美联储何时以及以什么样的速度退出QE的命题上。我们分析认为：

（1）美国不会轻易退出QE。一方面，美联储的QE政策仍未达到就业率低于6.5%、通胀高于2.5%的退出条件。另一方面，鸽派人物耶伦继任美联储主席，无疑会继续坚持伯南克的经济政策。

（2）即便美联储开始退出QE政策，但如果缩减购买债券的规模较小，其对美元汇率以及整个商品市场的影响，也会被欧元区、日本等国家与地区继续施行的货币宽松政策所抵消。

此外，近期公布的经济数据显示，7月中旬以后，中国经济运行出现稳中有升的基本走势。9月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.1%，涨幅创下7个月新高，高于8月0.5个百分点。9月全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。多数经济学家预计中国2013年全年经济增速仍能保持在7.6%左右。

我们坚持认为，以往世界各国极度宽松的货币政策释放了巨额流动性。在这么多的流动性没有收回、没有消失前，商品市场仍将易涨难跌。本周，我们继续持有上周陆续建立的白糖和橡胶的多头头寸。

（作者为全职期货操盘手，2003年起至2009年，总资产从5万元上升到2500万元）

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