分析称阿里和港交所或已达成框架协议双方各退一步

2013年10月25日 15:33
来源：凤凰财经作者：吴丽华

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一个月之内港交所行政总裁李小加的第二篇博文似乎预示着已被堵死的阿里香港上市之门再次打开。

不同于上次梦谈的纠结，此次针对创新公司的制度改革李小加似乎有了进一步的想法。

他在文中明确表示，给予创新型公司创始人一定的控制权与保护公共股东利益，在一个好的制度设计下并不是一对不可调和的矛盾。

有电商分析人士就此猜测，李小加的表态说明阿里高层和港交所私下的洽谈或许已经达成框架性协议，结果很可能是双方各退一步，促成阿里港交所上市。

不可否认李小加的这一表态和阿里宣布放弃赴港上市前香港一些人士的表态有着很大的不同。

此前香港财经事务及库务局局长陈家强曾指出香港《上市规则》列明上市公司“同股同权”原则，“股本权益与股本的经济价值应该一致”，无意改变港交所上市审核的职能，也无计划就新股上市采取不同股权制度展开公众咨询。

而此次，就在李小加发布博文之前，阿里巴巴集团高管刚刚与香港媒体举行了交流会，集团首席执行官陆兆禧表示，暂时不会再考虑到香港上市，也没有计划和港交所沟通，等时机成熟双方才能重返谈判桌。

不过表态同时留下了缓和的余地，“在时机成熟及双方都冷静下来后，才有可能考虑重启香港上市计划。”

至于什么时候是合适的时机，也许只有阿里和港交所自己说了算了，不知道李小加紧随其后的表态算不算时机成熟的标志。

而在不少外界人士看来，这些或许都是阿里故意放出的风声，实际上不管是最初的放弃赴港上市还是随后的美国市场接受阿里合伙人制度，更大程度上都是阿里的一种策略，实际上阿里从没放弃赴港上市的努力，港交所始终是阿里最心仪的上市地点。

阿里巴巴集团总参谋长曾鸣就指出，目前仍然以香港为上市首选，他承认双方存在沟通不足的问题，包括低估和证监会沟通的复杂程度，在谈判初期未有清晰说明对香港的贡献。他表示，对于未能到香港上市感到委屈，尤其是创办人马云，因为马云对在香港上市充满热情和希望，曾在去年将B2B退出香港股市时表示，会再度返港回馈香港投资者。

综合各方消息，外界猜测双方已经达成妥协的说法似乎不无道理。事实上，即使阿里官方表示放弃赴港上市之后，为数不少的电商分析人士仍然认为阿里的表态只是一种策略，某种程度上是对港交所的撒娇和施压。

因为仅仅从理论分析A股上市根本不具可能性，而美股上市则是优势劣势都非常明显，在完善的集体诉讼机制、严格的监管制度和阿里之前转移支付宝时间后遗症等因素之下，阿里或许只能是两害相权取其轻，放弃赴美上市。

分析同时认为，李小加态度有所缓和并不代表阿里携和合伙人支队登陆港交所没有障碍。

此次博文李小加明确表示，合伙人制度和公司制是法治和人治的关系。“合伙人是由合伙人之间的合同约束，谁进谁出由合伙人达成共识而决定，由此来体现合伙人公司的价值传承；而公司制下股权依出资比例而定，股东之间的关系是依靠“标准契约”来规范，股东通过在市场上买卖自由进出。”

这一理论之下，李小加认为，作为监管者审批上市申请时，只关注股东、董事和管理层这三类人群之间的权力与责任关系，是否属合伙人与此无关。

就此而言，阿里要赴港上市仍然需要在法治和人治的架构下寻找各方的平衡点。

阿里巴巴公关部人士则对凤凰财经表示，他们对于李小加的表态表示欢迎，这位人士认为讨论的结果并不和阿里在不在香港上市并不重要，重要的是对创新的讨论本身。至于阿里上市他表示仍然没有设定明确的时间和地点。（吴丽华∕文）