中国贷款利率市场化“坐实”

2013年10月25日 16:23
来源：凤凰财经作者：李磊

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凤凰财经讯10月25日，贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）集中报价和发布机制正式运行。央行表示今后将不再指导贷款基础利率，新的基础利率就在商业银行联合报价的基础上，通过一定的公式计算形成。继贷款利率全部放开以后，新的贷款报价系统的推出标志着利率市场化再进一步。多位分析人士对凤凰财经表示，这标志着贷款利率市场化已经“坐实”。

贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）是指金融机构对其最优质企业客户执行的贷款利率，其他贷款利率在此基础上加减点确定。其集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布，运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。

在国外，贷款基础利率也叫优惠利率，是目前市场利率化国家普遍采用的贷款报价模式。由于是对最优质企业客户执行的贷款利率，而优质客户的议价能力比较强，一定意义上也代表着当日的最优贷款利率。10月25日，贷款基础利率推出的首日报价为5.71%，低于央行公布的一年期贷款基准利率0.29个百分点。

央行在全面放开贷款利率以后，为何要推出贷款基础利率集中报价和发布机制？

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚对凤凰财经表示，贷款利率全面放开后，市场上并没有形成一个有机制的报价系统，利率由各家银行各自确定，没有一个参考价格。贷款基础利率集中报价和发布机制的推出，将解决银行的定价问题。由于是针对优质企业客户的贷款利率，属于最优利率，银行在向其他次优客户贷款时，可以根据企业的风险等因素，在贷款基础利率的基础上上调利率。

“这一报价系统的推出，对于中小银行和农村金融机构的定价特别有参考意义。”农行战略规划部研究院付兵涛表示。

长期以来，银行主要根据央行公布的贷款基准利率对企业客户进行贷款，而这一基准利率的变化不仅是对银行贷款的指导价格，同时是央行宏观调控的手段，具有一定的行政色彩。曾钢表示，贷款基础利率推出后，央行会重点建设上海银行间同业拆借利率市场，并在此基础形成基准利率，更有利于用市场化手段进行宏观调控。

同时央行也会根据贷款基础利率报价的波动，了解利率的真实运行情况，而之前央行所确定的基准利率距离市场太远。

如何做到准确报价

目前，贷款基础利率的首批报价行共9家，分别为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行。

按照目前的报价机制，全国银行间同业拆借中心为贷款基础利率的指定发布人。每个工作日在各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通过上海银行间同业拆放利率网对外公布。市场利率定价自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估，促进提升贷款基础利率的基准性和公信力。

建设银行相关负责人对凤凰财经表示，10月25日，该行已经与两家客户在深圳分别签署了基于LPR报价的首单1年期贷款协议，这两家客户分别为中国宝安集团股份有限公司和深国投商用置业（集团）有限公司，合同金额总计5.5亿元。建行方面认为，LPR是利率市场化的核心价格之一,中国的利率市场化迈入了新的实践阶段，后续将在全国所有38家分行内稳健、持续地推进这项工作。

曾刚表示，目前的报价机制的效果还有待实践的证明，如果有的银行报价不具备参考价值，可以对这一名单进行调整。

另外，早在今年7月19日，人民银行宣布取消贷款利率下限，全面放开贷款利率时，兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，他并不建议央行推出由主要银行“报价”的中国优惠利率，而是从合理定价、有利于政策引导、有利于加强透明度、有利于整个利率市场化的角度、基于市场的优惠利率。即1年以内的贷款，以上海银行间同业拆借利率（Shibor）作为执行中不得突破下限的优惠利率；1年以上，以未来即将推出的同业可转让定期存单（CD）作为不得突破的优惠利率。

鲁政委表示银行的信用地位一般会高于企业，Shibor和同业CD的利率，反应的都是同期限包含着银行信用的市场借款利率，因而其可以作为同期限企业贷款利率不得突破的“最优利率”，是完全合理的。

“否则，单纯让若干主要机构“报出”优惠利率而计算加权值，如果市场破与不破无所谓，那么，这个利率存在与否就没有太多意义；如果规定该优惠利率是不得突破的“铁底”，其逻辑依据就会不清楚，更何况是把贷款利率下限的设定权由央行转到了少数机构手上，显然有违刚刚废除贷款利率下限的初衷。”

因此，他建议由于贷款重定价时点不断迫近，CD的推出已刻不容缓。本次央行推出的贷款基础利率集中报价和发布机制向社会公布1年期贷款基础利率，而没有提及一年期以上的贷款利率报价，同业可转让定期存单（CD）作为一年期以上贷款不得突破的优惠利率或为可期。（李磊/文）