优先股有七大好处 利好银行股

2013年10月31日 09:18
来源：大众证券报 作者：李志林

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编者按：优先股概念近期在市场上颇为盛行。前日，银行板块凭借三季报业绩超预期及优先股将推出的双重利好刺激，逆市上涨，涨幅居行业板块之首;昨日，电力股再携电改预期和优先股试点双重利好牛气冲天，沪指也沾光成功告别六连阴，以1.48%的涨幅收盘，报2160.46点。优先股何以具有这么大的魔力?这样的炒作究竟靠不靠谱呢?

优先股概念炒作不靠谱

要根除A股市场过度投机的积弊，推行优先股制度是一个解决办法。目前不少上市公司都是一毛不拔的铁公鸡，投资者要想在市场获利，就只能通过斗智斗勇的相互博弈，一部分投资者的盈利建立在另一部分投资者的亏损基础上。优先股作为债券与股票之间但又偏于股性的一种投资产品，投资者可以从上市公司那里获得较为稳定的优先股股息，从而可以帮助投资者体悟股票价值投资真谛。

但是，目前投资者似乎把优先股当做一个市场炒作题材或者概念来炒作，这却让人无语。就目前的信息来看，假如优先股制度采取发行增量优先股的方式，可以说对目前银行股等蓝筹股的存量股东来说，并不会有太大影响，恐怕难以从中得到太多制度红利。

发行增量优先股，新进来的股东可以享受到较高且较稳定的股息，而且一般要比上市公司现在发给普通股股东的股息要高，否则新进来的股东就会宁愿在二级市场买入普通股;如果上市公司利用优先股融资经营，在刨除付给优先股的回报后，那么其他普通股股东的利益，甚至会因增量优先股股东的进入受到稀释，所以，目前炒作优先股概念还是有点不靠谱。

其实，优先股制度要真正形成制度红利，不在于发行增量优先股，而在于将国有股等存量股份转化为优先股。 熊锦秋(资深市场人士)

优先股利好银行股

优先股改革是牛市开启的第一步，因为紧接着就是IPO改革，如果管理层愿意在IPO改革上触及核心利益，那就可以直接宣布牛市的到来。

因此，我们近期密切关注改革的力度，不管怎么说，本轮下跌趋势将是未来5年最好的建仓机会，风险只是目前的，大行情已经不远，耐心等待全面抄底的信号。

这里我们来说说优先股，从目前情况看，银行股会是优先股首先试点的对象，优先股发行对银行股构成三大利好：

一是将实质降低核心一级充足率要求;

二是大幅减轻银行普通股股权融资压力;

三是将使得每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。

根据之前的部分中报数据来看，浦发、兴业、华夏三家银行的核心资本充足率较高，短期内并没有迫切发行优先股补充核心资本的要求，招行和平安两家银行则压力较大，其中招行已经拟定了350亿元再融资方案，平安银行一直意图向平安集团定向增发200亿，不过由于保险行业目前压力也十分巨大，因此中报之后迄今没有下文。

而平安银行恰恰是近期涨势最好的银行股，这充分说明优先股制度确实是银行业的利好。窦为(基金经理)

优先股有七大好处

优先股制度将给市场带来七大好处：

其一，限制了控股股东的股权，将剩余股权纳入优先股，可以有效解决“一股独大”问题。

其二，触动了控股股东巨额利益的“奶酪”，可打消相当多企业盲目的上市冲动，减缓扩容压力。

其三，控股股东拥有大量只能拿红利的优先股，将迫使大股东分红和送转股，提高上市公司对投资者的回报。

其四，优先股只能在交易所系统集中交易，不能在二级市场抛售，从而消除长期以来市场对没完没了的、超低成本的大小非减持的恐惧，有利于股价稳定，利于中长线投资。

其五，优先股不能计入控股股东的持股比例，迫使大非不敢轻易减持股份。否则，稍有不慎就会出现像国美电器黄光裕和陈晓的控股权之争，有助于提升上市公司质量。

其六，优先股制度还包括定向增发之类的再融资。一旦再融资也变成优先股，那么，无业绩支撑，无高成长性，无丰厚回报的公司就不可能融到资。而能以优先股进行再融资的一定是好股票。

其七，优先股制度的推行，缓和了市场供求矛盾，将极大地吸引目前云集在房地产、黄金、银行理财产品等市场资金，为市场带来比QFII和RQFII总共4000亿更多的新增资金。 李志林(华东师范大学企业与经济发展研究所所长)

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