爆冷的“申宏联姻”或难引发券商整合潮

2013年11月01日 04:14
来源：证券时报作者：姚波

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大变革前夕，任何风吹草动都能在资本市场掀起滔天巨浪。三中全会临近，涉及土地、外贸、金融等多行业的改革之声不时传出，从确切成立到尚未确实甚至捕风捉影，资本市场躁动难安，近期已经演变出土地流转—自贸区—民营银行—优先股的一条主题投资主线。相对于上述变革，券商整合并不是宏大主题，但这次消息来得似乎更加确实也更加令人震动。虽然停牌的宏源尚未证实，申万香港也发出澄清公告，但多家媒体已从多方确认了申万联姻宏源的爆冷消息，若不出意外当为事实。

“申宏联姻”之所以引起震动，是因为中央汇金2011年入主申银万国，解决了“一参一控”的困境后，A股谋求IPO的夙愿终将得以实现，尤其是爆出两家联姻之前，市场却无任何风吹草动，甚至连两家公司内部人士都大呼意外。另外，上一轮广发证券、海通证券的借壳上市距今已有7年，近期市场对此没有充分预期。

两家同属中央汇金控股的公司联姻，是汇金整合旗下券商加速的迹象。据资料显示，中央汇金目前参股、控股的金融控股公司有6家，从持股比率由高到低分别为建银投资、中投证券、银河金控、申银万国、中金公司和瑞银证券。其中，建银投资又分别控股宏源证券、银河证券，参股中信建设。细细数来，汇金参控的本土券商包括中投、申万、中金、宏源、银河和中信建设，市场之前就曾传言过多个不同的整合方案。

若选择旗下的申宏联姻，则是两家券商互补短板，汇金加大旗下券商市场影响力的有力举措。申万作为上海的老字号券商，无论是投研咨询还是经纪业务都是传统强项；前身为建设银行控股的地方券商的宏源，近年发展势头迅速，尤其是在投行业务上表现突出，已经成为市场新秀。目前，我国券商数量众多，竞争散乱，一直缺乏市场一呼百应的券商巨头。按照去年证券业协会的数据进行简单加和，整合后的新公司将是经纪业务市场排名第一，资管业务市场排名第二，净利润第三的巨型公司，或将有力地促进市场竞争格局发生变化。

除此之外，今年8月，方正证券拟并购民族证券，10月，安信证券大股东挂卖83%的股权，似乎券商行业整合的势头已显现。此次联姻是否会拉动券商行业此轮整合大潮？从目前来看，“申宏联姻”仍然是汇金这一实际控制人下的资产优化组合，是否能由此带动不同控制主体之间、完全市场化的兼并重组？恐怕难以一蹴而就，从昨日券商股的落寞也可见市场热情不高。