港媒：多大行分析师称对三中全会过分期望不切实际

2013年11月04日 07:19
来源：凤凰财经综合

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凤凰财经综合讯据《香港文汇报》报道，三中全会会期逼近，市场充满对改革的预期，但不少大行的分析师都认为，部分的改革方案未必很清晰，市场不要抱过分期望。野村首席中国经济学家张智威亦表示，今次很多的改革方案，其实在2011年公布的“十二五”规划中已经出现过，但迄今为止，有关的进展并不大，故市场不要对此次会议有过分期望。

瑞信：成效取决政策执行

瑞信经济学家陶冬表示，今次的三中全会，可能是新中国成立以来最大型的经济改革方案，但即便如此，陶冬认为目前还缺乏很多细节，改革措施的成效取决于政策设计和执行。张智威说，今次预计推出的改革方案，包括建议让农民用土地做抵押，或者把土地转让给其他人，这是相当有争议的提案，料三中全会难以就此定案。根据现有法规，农民土地是集体所有，不能直接向开发商出售，因此地方政府得以强制征地。若有关提案只是含糊其词，某程度上反映出中央高层短期内难以就激进的改革达成一致意见。

摩通：金融改革可望加快

摩根大通经济学家朱海斌表示，今次的三中全会如无意外将加深经济改革及开放，但这样的政策转变，可能导致内地的增长在11及12月转趋温和。他又预期，中国不会改变政策利率及存准率，未来3至6个月，金融改革会加快，可能出台的政策包括推出可转让定期存单、批准民营银行、将人民币兑美元波动区间由1%上调至2%及推出存款保险机制等。

瑞银：聚焦政策支撑行业

美银美林经济学家陆挺和治晓佳同样认为，三中全会的结果，可能令部分市场人士失望，因为新一届领导人尚未准备好推出全面的、包含可执行细节和清晰时间表的改革方案。他们预计，三中全会将暗示以下领域会推进改革，包括放松“一孩政策”、改革农村地权的试点、理顺政府和司法体系、允许地方政府从债市募集长期资金、进一步放松利率、汇率和资本流动，以及通过自贸区形式进一步对外开放。此外，一些关键公用事业的价格，例如水、天然气和电力，仍会继续受严格管理，会议可能会提及改进定价机制。

瑞银策略分析师陈李表示，上述有关的改革，会促使资金未来会流入有业绩、具政策支撑的行业，例如环保业、通信设备、铁路设备、食品加工制造、家电等相对低估值行业。另外，医药行业在消化三季度的业绩风险及商业贿赂事件的冲击后，亦存在上升空间。

交银：科网股正高位回落

不过，交银国际研究部董事总经理洪灏认为，中国科网股和创业板等一众领涨板块，近期已悄然从高位转向，有关的波动或会拖累整体大市。故此，洪灏建议股民现时应锁定利润，若还想借三中全会的预期「再上一层楼」，投资者可能失望而回。

他有此偏淡的看法，源于他认为内地经济的基本面令人失望，中国制造业PMI低于预期，但CPI略高；广义和狭义货币供应增速都下降；房价快速上涨，中央可能要开始微调货币政策，市场恐怕也低估了美国政府停顿的影响。

各经济师对今次三中全会的预期

■瑞信经济学家陶冬：料会缺乏细节，改革措施的成效取决于政策设计和执行

■野村首席中国经济学家张智威：预计建议让农民用土地做抵押，或者把土地转让给其他人

■摩根大通经济学家朱海斌：可能出台的政策：推出可转让定期存单、批准民营银行、将人民币兑美元波动区间由1%增至2%、推出存款保险制

■美银美林经济学家陆挺和治晓佳：可望放松「一孩政策」；改革农村地权的试点；允许地方政府从债市募集长期资金；进一步放松利率、汇率和资本流动；改善水、天然气和电力的定价机制

■瑞银策略分析师陈李：资金会流入环保业、通信设备、铁路设备、食品加工制造、家电及医药业

■交银国际研究部董事总经理洪灏：楼价快速上涨，中央或要微调货币政策；市场低估美国政府停顿的影响