昌九生化这出惨剧要如何收场？

2013年11月12日 15:07
来源：中国上市公司舆情中心作者：金立里

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情景假设：假如你是昌九生化的董秘，面对眼下的舆情现状，你怎么办？你还有哪些招，可以缓缓一下媒体的报道热情？可以在安抚投资者的情绪的同时又让监管部门的领导满意？要不要申请停牌？你觉得，这事最后会收场？

昌九生化最近因为赣州稀土“劈腿”搭上威华股份这事，成了“娼九生化”，眼下的境况，比年老色衰、花残柳败的失足妇女还要凄凉。股价连续5个一字跌停，股吧里面怨气冲天，散户不是在签字上书就是在证监会和上交所门口拉横幅，最惨的还是融资买入者，眼睁睁看着资产缩水，坐等被强平。更何况，昌九生化前两年连着亏，今年前三季又亏了5000多万，再不扭亏或无资产注入，接下来就只有退市一途。当然，要是当地政府愿意出钱救命，又另当别论。

这都是谁的错？谁的责任？有说昌九生化的，有说赣州国资的，也有说投机买入的投资者的。棘手的问题在于，这出惨剧，要如何收场？打着维权旗号的散户提的问题不少，诉求却不太实际，拉横幅的信息监管部门想必是已经收到了，但接下来怎么办呢？彻查？这一查，就得半年以上。查完了结局还不是一样，赣州稀土始终不会要你昌九生化，你昌九生化的业绩还是一样烂，空壳一具，坐等退市。

散户现在对昌九生化的指责，基本上都集中在“诱骗”上。其实看股吧里的言论，散户的怨气大多撒在赣州国资身上，说赣州国资利用“稀土注入”传闻做局，然后高价套现，“坑害股民”。“诱骗”的一说，主要就来自昌九生化在2012年12月28日发布的赣州国资复函公告，这则公告在股吧里有个代号叫“12·28公告”。公告中“鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市的条件”的表述被抽成极具中国特色的“三个鉴于”，而其中“因此没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑”的结论就被解读为：现在没有，将来必然会有。

在中国特色的资本市场，股民做出这种“过分解读”，也有其道理，甚至媒体也跟着做出类似的判断。比如2013年4月24日中国经济时报记者马会的文章《昌九生化注入稀土资源三因由解释赣州稀土借壳》，就被愤怒的投资者搬出来质问昌九生化当时为何不澄清。不过如果非要纠结公告字眼，昌九生化其实也不算全错，重组的事，一直都是传闻，后来传闻多了股价被推高，发了异动公告，也找控股股东求证了，只是控股股东赣州国资没有正面回答问题。

有人曾经总结，散户的特征，就是想象力丰富，自信心爆棚却风险意识淡薄，神经敏感而又脆弱。所以有人认为，维权的股民自己的责任更大，自己要一厢情愿去赌，自己走上了一条不归之路，“股票市场低市盈率好公司多得古怪，你偏偏不要，却要争先恐后去买垃圾股”。

不过，散户在这个信息严重不对称的游戏中，毕竟还是属于弱势群体。尽管资本市场不会同情弱者，但至少，作为上市公司，在投资者关系管理上，应该给予他们更公平的待遇，在信息披露上，更公开更透明。从散户的思维出发，有一说一有二说二，别有的没的，应避免信息在传播过程中的减损或变形。比如说到今年8月份，昌九生化基本上都已经确定赣州国资不会吧稀土注入都自己身上，那在当时回复投资者在e互动上的“公司是否要注入稀土”的问题时，就不该是模棱两可的“公司目前没有这方面的任何信息”。

可能是基于散户横幅的压力，上交所给昌九生化去了函件。11月4日，威华股份的公告出来以后，昌九生化也做出了一系列动作：两份波动异常公告，一份澄清公告，一份回复上交所质询的公告。最新的动作，是要在11月15日到上交所的e互动上搞个“e访谈”，召开一个网络投资者说明会，声称要“与投资者直接进行沟通”。不知道这个动作，是出于监管部门的“建议”，还是昌九生化的主动要求，而且估计也不会有什么结果，甚至很可能整个过程会变得很难看。但是，至少，这是一个积极寻找解决之道的姿态。

这事对上市公司的投资者关系管理和市值管理，是个启示同时也是个教训。如果撇开是非不论，怎么快速推高股价？热门的题材和概念当然是不二选择，问题在于，怎么去跟这俩土豪做上朋友？并购这招的功效，已经得到了实践的充分证明。市场想象力泛滥，沾点题材就，结果就能很灿烂。这是启示。当然，教训就是，不能玩虚的，更不能玩阴的。你不能先吹出要并购某手游公司的风声，然后等股价涨若干倍之后套个现然后澄清没这档子事。有些公司的做法相当有智商，比如在某个招聘网站上发一条招聘手游架构师的招聘广告，然后又把这条广告贴到股吧上去，剩下的事交给股民的想象力即可。——不怕做不到，就怕想不到，只要是在信披规则之内。