国产婴幼儿奶粉将更受益于单独二胎政策

2013年11月12日 16:53
来源：东北证券

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“单独”政策有望在13年底或14年初试行,且“全面”放开也有望在15年实施。事件点评:姑且不论具体放开的时点是何时,但是放开已经是个不争的事实,无论是政策制定上的还是实际操作中的,近几年都有放开的趋势。人口老龄化方面,如果人口中65岁及以上老年人口比重超过7%,或60岁及以上老年人口比重超过10%,即进入老龄化社会。老龄化程度还可以细分:当60岁以上的人口占总人数的10%-19%为轻度,20%-29%为中度,30%及以上则为重度。当前中国60岁及以上老人比例达到13.26%,已属于“轻度老龄化”。而我们认为具体放开应该就在今后1-2年之内的事。关于启动“单独二胎”政策,当时占主流意见的是“三步走方案”:即首先开放东北地区及浙江等省试行“单独”二胎政策;第二步,放开京沪等省份;第三步,在“十二五”(2015年前)内,实现全国全部放开“"单独"生育二胎”政策。

原国家人口计生委的统计资料表明,2011年之前,独生子女政策覆盖率大概占到全国内地总人口的35.4%;“一孩半”政策覆盖53.6%的人口;“二孩政策”覆盖9.7%的人口(部分少数民族夫妇;夫妻双方均为独生子女的,也可生育两个孩子);三孩及以上的政策覆盖了1.3%的人口(主要是西藏、新疆少数民族游牧民)。

且具体放开后,婴幼儿奶粉的新增需求可延续至2020年,主要新增消费在二三线城市。首先,我们近几年正迎来第四次婴儿出生小高峰,从时点上判断,应该为14-17年左右,但如果二胎放开,可递推向后2-3年,即14-20年。而未来国产婴幼儿奶粉行业增量出现在二三线城市,随着居民收入水平的提高,二三线城市婴幼儿奶粉消费升级也较为明显,整体市场容量扩容较为明显。

而以二三线城市为主要销售市场的是国产婴幼儿奶粉,即便以当前国产和进口婴幼儿奶粉的销售市场格局判断,国产奶粉的受益程度也将远远大于进口奶粉。我们强烈看好国产婴幼儿奶粉龙头企业,如伊利,贝因美等。