新三板扩容方案最快本周公布将有转板通道

2013年11月13日 08:24
来源：东方早报

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　　业内预期“新三板”扩大试点最快将于本周发布。

“静待中共十八届三中全会（12日）闭幕，‘新三板’扩大试点政策就将正式发布。”一券商场外市场负责人说道。而这，也是业内所有人的共识。

11月14日，负责“新三板”日常监管和运作的全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“股转公司”），将组织全国“新三板”主办券商于北京召开“主办券商动员暨技术系统建设培训会”。

接近股转公司人士称，新三板扩容后，将实行的措施包括，放开定增股份的限售期，以提高市场上流通股份的供应量；降低每手转让份额，从3万股降至1000股。其次是多种交易模式的并轨进行，除了已实施6年的协议转让方式，将加入做市商交易、以及开盘集合定价交易，形成连续的价格曲线，让系统对交易双方进行自动匹配。

由于业内预期“新三板”扩大试点最快将于本周发布，因此主办券商高度重视此次会议。不少券商场外业务负责人均表示，此次应该是政策发布前最后一次培训和动员大会。

政策出台在即

股转公司发布于11月7日的会议通知显示，“为配合扩大试点至全国的新形势……准确理解和把握全国股份转让系统的交易结算制度和操作规程，动员主办券商做好相关业务和技术准备工作，确保交易支持平台平稳上线”，定于11月14日召开该次培训会。

出席此次培训会的包括中国证监会副主席姚刚、股转公司总经理谢庚、中国证券登记结算有限公司（以下简称“中证登”）等。另外，股转公司的专门业务部门人员也将参会，介绍业务制度、技术接入等。

从培训内容来看，股转公司将介绍扩大试点的整体安排、市场参与者的要求；股转公司交易监察部将介绍业务制度和转让细则；机构业务部将介绍投资者适当性管理要求；中证登将介绍登记结算业务制度和结算细则。另外，每家主办券商也将就手上的项目储备情况进行最后的交流。

“在我们看来，就是政策发布前的最后一次动员会了。”上述主办券商人士说道，“这次培训会是比较完整的制度介绍，还有技术接入端口等技术层面的培训。”

另一名将参会的券商人士称，他们最为关注的是制度层面的最后落实，“是否会在扩容前期就推出转板、做市商制度什么时候施行，还有就是集合竞价是否也同步推出。”他表示，在今年三季度的时候，股转公司就以“闭门会议”的形式陆续在京沪深三地召开了主办券商的业务培训会。“因为当时预计‘新三板’扩容试点方案会在10月份就推出，现在推后了一个月，总体方案应该不会有太大变化。”

业内人士多判断，“新三板”扩容试点方案最快一周内会对外公布。

目前，股转公司已全面接收园区外企业的挂牌申请资料。不过有券商人士表示，申报企业数量众多，但首批挂牌企业或许未必如外界猜测，“可能在100家左右，”沪上一券商负责人预测道。

值得关注的是，此前股转公司负责人在培训会上明确指出，房地产公司被排除在挂牌范围之外。“不知道现在会不会放开行业限制”，上述券商人士指出，包括过剩产能行业、金融企业是否能挂牌，都需要明确。

此前业内曾热切期盼，小额贷款类公司能在“新三板”实现挂牌。

“会有转板通道”

在前次8月召开的闭门会议上，与会券商转述股转公司业务负责人的话称，股转公司将为新三板建立新的独立的交易系统，而新的交易

系统将嵌入做市商和集合竞价机制。

接近股转公司人士称，“新三板”扩容方案的制度优化会分几方面推进。首先是优化协议转让，提高市场的参与度和流动性，

“新增股份的限售期是肯定放开了，”上述人士说道，“新三板挂牌公司将不再对新增股份进行强制限售，将实施自愿限售政策。”即，持股股东可以根据自己的意愿发布股份锁定公告，而即便自愿限售，也无需将承诺锁定的股份在中证登登记，主办券商做好相应督导工作即可。

据悉，不设限售期也是根据目前市场情况而拟定的。目前在“新三板”挂牌企业的体量普遍较小，再加上市场估值不高，大股东多并不愿意在目前的市场环境下稀释股份。不过，新三板制度对于辞职高管或将仍实施股份锁定措施。

至于业界最为关注的转板制度，上述人士称，肯定会有通道，而转板门槛还是按照场内市场的IPO（首次公开发行）门槛来定。

“若要实施转板，沪深交易所还要制定一个接收细则，估计要落实还会有一段时间。”

另外，他还指出，未来“新三板”还会进行场内分层。“即类似于纳斯达克的‘精选500’，在已挂牌企业中选出几家有一定收

入规模的，允许这些规模公司采用集合竞价、再融资等另一套制度。”他说道，到时“新三板”挂牌企业也未必想转板，“因为场内可以做的，新三板也能实现。”

券商跑马圈地

新三板的扩容，最直接受益方无疑是苦守了6年的券商。昨日，券商板块已现异动，板块整体涨幅1.34%。

业内人士介绍，目前一单“新三板”项目的中介费用约在120万元至130万元，即各地政府对挂牌企业的补贴费用。其中，券商的收费约占50万至70万元。但据券商介绍，今年以前，新三板从业人员非常少，“IPO肯定是投行的大头，一般一个中型券商，做场外业务的团队不超过10个人。”

不过这个情况在今年发生了明显变化。由于IPO的长时间暂停，再加上新三板扩容试点预期的愈发明确，不少券商调整了业务结构，IPO项目组成员中相当部分转投到了场外市场业务中。

上述券商场外业务负责人表示，虽然“新三板”与IPO收费相比很低，但是“新三板”不用2至3年的辅导期，再加上引入做市商模式、放松再融资规则后，券商可以增加两块业务收入——成为挂牌公司股东，以及做市和增发产生的业务费用。甚至有券商高层感慨，基于“新三板”的业务将在未来成为券商的第四大业务。“当然，这也是一把双刃剑，如果做市商无法转让所持股份，无疑也将拖累利润。”

截至目前为止，394家“新三板”已挂牌企业中，申银万国处于绝对垄断地位，合计为72家挂牌企业的主办券商，市场份额18.27%；其次为国信证券，共担任34家挂牌企业的主办券商；而长江证券和广发证券承接的项目也均超过了20家。