中信证券：土地制度改革催化大农业行情

2013年11月18日 16:27
来源：新华网

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中信证券最新发布三中全会投资机会解读报告认为，土地制度改革的看点在土地资本化和农村土地流转，将以流转与资本化调整土地收益分配模式，驱动规模农业加速。

中信证券策略研究团队指出，农村土地流转在所有权方面预计不会有突破，不过在确权基础上的土地资本化，意味着土地权益人能够有更多渠道获取土地收益。在收益的分配模式上将更侧重农民受益，更重视收益的长期性。

值得注意的是，十八届三中全会公报中对土地改革的提法也比较系统，包括“构建新型农业经营体系”，“建立城乡统一的建设用地市场”以及“赋予农民更多财产权利”，中信证券策略研究团队认为，这些政策的直接影响可以理解为农用土地集约化，土地交易市场化，土地收益资本化。在调整中央和地方财权事权的财税改革同步推新的背景下，土地制度改革未来的推进比较乐观。

由此中信证券认为，农用地流转将推动土地集聚，加快农业规模化生产水平。在这种趋势下，除了农业生产商自身受益于规模效应外，农业生产对投入要素的要求都将提高到追求效率的层面，由此衍生出对农药、农机等要素边际投入的增加。土地制度改革与构建新型农业经营体系的可持续农业政策一起，将催化大农业领域的长期投资机会。

在投资建议上，中信证券指出有两方面机会值得把握，一个是拥有土地资源的农业企业，将享受土地升值、规模扩大带来的资产重估、增值；另一个是规模化生产导致农业投入要素（种子、饲料、兽药、疫苗、化肥、农机等）需求扩张的相关公司，股价的弹性会更大。推荐的股票投资组合为：登海种业、隆平高科、海南橡胶、亚盛集团、大北农、新希望、金正大、三力士、新界泵业、新研股份。

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