肖钢：资本市场价格机制不完善一股独大等现象突出

2013年11月19日 10:59
来源：凤凰财经综合

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证监会主席肖钢在“《财经》年会2014”开幕式上做主旨演讲时表示，“我们资本市场的价格形成机制还不完善，可以说，市场价格还是扭曲的，还不是由市场来决定的。“三高”问题、一股独大、分红整体的回报水平也不是很高等现象仍比较突出。”

肖钢指出，我们资本市场的价格形成机制还不完善，可以说，市场价格还是扭曲的，还不是由市场来决定的。比如，我们常说的“三高”的现象仍然比较突出，就是高发行价，高市盈率，高超募资金，这个问题比较突出。投资者在二级市场，炒新，炒小，炒差仍然比较普遍，这样就造成资源配置的乱配和错配，但是由于这些扭曲的现象，造成了资源的浪费和错配。

肖钢同时指出，我们的上市公司，一股独大的现象也是比较突出。其实一个上市公司从公司自身来讲，它这个股权是分散一点好，还是集中一点好？本身不是什么大的问题，各有利弊。在中国特定的历史条件下，我们中国20多年的发展历程当中，前几年主要是国有企业上市，国有企业一股独大的现象自然比较普遍。最近几年我们增加了很多民营企业上市，但是，我国的民营企业大多又是由家族企业演变而来，所以它也存在一股独大的现象。

“这种情况造成了一股独大的现象，也产生了利用它的大股东的优势地位侵害中小投资者权益的情况，也就是我们说的“隧道效应”，即通过挖隧道来掏空，或者获取上市公司的一些利益来损害广大投资者，尤其是中小投资者的权益，这种现象还是比较普遍的。”肖钢指出。

肖钢指出，我们上市公司的自由现金流不充分。大家看到中国的经济快速发展，同时也是粗放型的发展，不讲效益。其实我们的上市公司也是粗放型经济发展的一个反映，或者叫一个侧面。上市公司募集了资金以后，大部分都要扩大它的规模，把这个资本的支出搞得很大，负债率很高，所以看看我们的上市公司的自由现金流是不足的，总体的回报也是不高的。我们现在分红，就拿现金分红而言，主要是几大上市银行，在整个分红中已经超过一半。所以，如果把几大银行剔除以后，将两大石油剔除以后，其他上市公司分红的比例就不是很高了，而且分红的水平，整体的回报水平也不是很高了。