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彩票行业:前景广阔朝阳产业

2013年11月19日 13:16
来源:证券导刊

人参与条评论

博彩,作为一种具有强烈的竞争性、高度的投机性以及极大的偶然性结合起来的游戏,其所具备的特质使得其成为了一种极具吸引力和刺激性的游戏。通常来说,博彩品种有三种,分别是彩票、赛马和赌场。发展到今天,世界上已经有139个国家和地区发行彩票,在中国内地,目前法律所允许的仍然只有彩票,自1987年,中国内地地区,第一批福利彩票在河北省石家庄市销售以来,彩票在我国得到了飞速的发展。

陈烨远

中信建投

执业证书编号:S1440512050001

彩票简介

彩票,是一种以筹集资金为目的发行的,印有号码、图形、文字、面值的,由购买人自愿按一定规则购买并确定是否获取奖励的凭证。彩票在中国可谓古已有之。早在元代,一些寺院就曾使用“拈阄射利”的抽奖票,出售一些物品。清朝乾嘉时期,广东一带民间从放鸽会中演生出白鸽票,由众人先行醵资,抓阄猜射。道光以后,在广东流行过闱姓博弈,即当科举考试之际,亦由众人自行集资,押猜当年中举士子,中者可获大利。

按照我国彩票管理条例里面的说法,本条例所称彩票,是指国家为筹集社会公益资金,促进社会公益事业发展而特许发行、依法销售,自然人自愿购买,并按照特定规则获得中奖机会的凭证。彩票不返还本金、不计付利息。1987年,随着我国第一批福利彩票在河北省石家庄市销售,彩票在我国得到了飞速的发展。截止目前,在我国只有经国务院批准并授权民政部发行的中国福利彩票和国家体育总局发行的中国体育彩票两种形式。两种形式的彩票目前均是以筹集资金为目的并以此促进中国民政福利事业和中国体育事业发展,为中国民政福利事业、中国体育事业做贡献。

发展历程

新中国的彩票发展历程是从无到有,逐步发展起来的。

1)福利彩票

中国福利彩票始于1987年,以“团结各界热心社会福利事业的人士,发扬社会主义人道主义精神,筹集社会福利资金,兴办残疾人、老年人、孤儿福利事业和帮助有困难的人”、即“扶老助残,济困救孤”为宗旨。随后又设立了中国福利彩票发行中心作为发行机构。目前中国福利彩票的种类有:刮刮乐、双色球、3D、地方福彩、七乐彩、35选7、29选7、25选4、东方6+1。

2)体育彩票

1994年初,原国家体委(现为国家体育总局)成立体育彩票管理中心,在全国范围内统一发行、印制和管理体育彩票,并正式定名为“中国体育彩票”。至2001年10月,全国联网足球彩票推出,进一步丰富了体育彩票的品种。目前,体彩种类包括大乐透、七星彩、排列三、排列五、22选5,足球彩票等。

现状

从我国恢复发行彩票以来,已经经历了26年,在短短的26年间,从1987年当年全年仅仅1740万元的销售额,到最近2012年财政部公布的全年福利彩票和体育彩票合计共有2615亿元的规模,合计年复合增长率达到了47%,其发展速度和规模可谓巨大。

从行业近几年的发展情况来看,不论是福利彩票还是体育彩票,除了2007年由于国家出台相关政策限制互联网彩票发展导致增长速度有所下降外,基本都保持了一个非常快的增长速度。自2011年突破千亿元大关够,2012年更是直接突破了二千亿元的大关。预计2013年全年更是会达到3000亿元的规模。

行业发展概况

上游

从产业上游看,民政部下属的国家福彩中心和体育总局下属的国家体彩中心控制了彩票的发行权,财政部负责对他们的行为进行相关监督。从行业价值角度来看,由于这一块的不透明,因此一般企业能参与的仅仅只有在彩票研发以及彩票管理系统网络环节的一些辅助工作,整体市场份额不是很大。

而我们从政府角度看,彩票对政府具有特殊的意思。首先从社会整体利益角度看,彩票作为一种合法的博彩行为显然有利于引导分流一部分社会博彩力量,政府作为行为主体能对彩票的发展方向、规模以及理念进行合适的调控,能在一定程度上形成正的社会风气。

其次,博彩产业历来是一个暴利的行业,彩票作为其中的一种自然也不例外。政府从彩票的发行销售等各个环节的征税为自身提供了一种类财政收入的筹集资金的手段。从环节上看,首先在销售上,政府会从彩票销售收入中根据品种差异提取20%到35%比例不等的公益金。其次,在销售上政府还会针对各个环节征收一定的的企业所得税和营业税等等。最后,在兑奖环节,对获奖金额大于1万元以上的中奖者,会征收20%的个人所得税。

从上图我们可以看出彩票公益金占财政收入的比例虽然不大,但一直处于稳步上升阶段。这部分资金不管是用于扶持我国的福利事业还是体育事业,都可以作为财政支出不能覆盖地方的补充。从2008年起,彩票公益金按照政府性基金管理办法纳入预算,实行“收支两条线”管理,采取更好的分配制度有利于民政部门扶贫、助残、救助孤寡老幼以及帮助我国体育事业发展壮大。

中游

对彩票行业中游来说,产业链价值主要体现在了彩票设备以及彩票票据的印刷。从彩票设备上看,主要就是彩票代售点的终端设备的供应,但预计除非技术进步或者出现重要革新,否则市场已经呈现出一定的饱和。而从票种印刷角度来看,主要分为电脑彩票的预制票据以及即开彩票印刷。即开票主要是由福彩中心和体彩中心自己专门的印务公司进行完成,而电脑彩票主要包括热敏纸以及投注单,这两种均采用定点印刷制度,由国家福彩中心和国家体彩中心通过对印刷企业进行各方面的资格核查后确定9家定点印刷资格企业。随着国家对互联网销售彩票的放开,预计印刷这一块仅仅能保持与实体彩票销售规模大致相当的速度。

下游

对行业下游来说,主要就是彩票的销售。根据彩种的不同,受欢迎程度也不一样。据此可以获取不同的销售分成。目前主要分为销售渠道分为实体渠道和无纸化渠道。实体渠道就是彩票销售大厅和投注站,目前全国共有投注站20万个~30万个,大部分为个体经营性质。而视频彩票的销售渠道只有中福在线,无纸化渠道包括互联网、手机、电话和IPTV等。对一个国家垄断的行业来说,这一部分目前也是常人可以进入并且有较大比例利润规模的部分,预计在实体代销部分所占行业销售分成的8%左右,无纸化后由于不需要店铺成本,印刷以及投注设备等,因此可以获得可能更高的分成比例。

行业未来前景

我国经济的持续发展会刺激彩票行业继续稳步增长

彩票行业的兴盛与国民经济的发展是密不可分的。近三年来我国彩票的实体销售收入占GDP的比例分别为0.374%、0.4%和0.5%,呈现稳步上升的态势。根据全球的研究数据,在经济发达国家彩票收入占GDP的比例大约占到0.5%,我们目前已经达到这一水平。但与绝大多数发达国家不同的是,彩票在我国是唯一合法的博彩形式,因此预计我国的市场仍然会维持一段时间的快速增长。同时,伴随着我国这些年经济的不断发展所带来的贫富差距的日益扩大,作为购买彩票最主要的广大低收入群体在感受到差距拉大的同时也越能激发他们内心的购彩欲望。从宏观上看,我国有着13亿人口的巨大消费市场,国民经济发展十分迅速,人民的生活水平和消费水平也在不断提高,这些都为中国彩票业的发展奠定了坚实的物质基础,中国彩票市场的潜力还远未发掘出来。我们选取了反映2012年全国各省市经济规模水平的GDP与同期彩票销售规模,可以看出很明显的正相关性。

无纸化趋势日趋明显,互联网将给行业带来颠覆性改变

彩票,作为无本万利的博彩行业的一种。作为一种稳定并且持续增长的现金流来源,相信很多企业都想涉及这个行业,只是由于行业政策风险太高,因此一直裹足不前或者较为低调的在行业中存在着。随着互联网等各类售彩方式的逐步放开,市场热情也逐步被点燃。

互联网彩票和其他电商一样,本质上都是利用互联网(包含移动互联网)这个渠道去卖货。只不过互联网彩票与传统电商的实物相比少了仓储物流成本,同时受限于彩票特殊性、同质化,所以互联网彩票企业的主要收入来自彩票中心的返点。

尽管网络彩票在我国的发展经历了一定的波动,2007年甚至几度被叫停,但其销售一直保持着高速增长。而随着监管部门对其政策的明朗化,其发展也迎来了跨越式增长的阶段。

根据2012年的数据,我国互联网彩票占彩票整体销售规模比只有8.8%,虽然增长迅速,但仍然和相关发达国家30%左右的比例相差甚远,预计未来会有巨大的成长空间。

当然,随着政策的逐步放开,行业竞争也进入了白热化的状态。对互联网彩票企业来说最主要成本就是人才成本、营销成本、基础运营成本(硬件、行政费用),扣除这些成本后净利空间也有5%以上,换句话说互联网彩票完全是规模经济,规模越大,边际效益越高,盈利越多。在当前情况下无论是先期进入具有极大规模优势的淘宝网,占据先期优势的500WAN以及其他相关单一网站,还是后起的360、京东等拥有庞大用户资源的互联网巨头,又或者是互联网彩票获得上市公司投资、自己上市融资等资本引入,都会引发互联网彩票行业进行新一轮的肉搏战,预计单一的彩票销售平台将会被淘宝京东这类拥有平台优势的取代或者兼并,直至互联网彩票新一轮洗牌结束。

投资建议

我们相信我国彩票行业未来将伴随着经济的发展以及网络等无纸化的销售方式而前景广阔,随着关于彩票的相关法律法规的不断完善,行业市场机制的进一步激发,我们热切的期待着行业的井喷与完全无纸化时代的到来,随着行业的发展我们预计专业性的眼科企业会获益颇多,我们列出相关上市公司,供投资者参考。

[责任编辑:lanln]
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