屈宏斌：地方债不存在破产风险是期限错配的问题

2013年11月19日 21:27
来源：凤凰财经

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　凤凰财经讯 11月19日，汇丰银行亚洲区董事总经理兼经济研究联席主管屈宏斌表示在《财经》年会“地方政府债与资产证券化”夜话上表示，地方债有一定的风险，但风险是可控的。中国的地方债不存在地方破产的风险而是一个期限错配的问题。

屈宏斌表示，中国的地方债与南欧的政府债有很大的区别。第一，地方债主要是国内债，没有去借外国人的钱。第二，　欧洲人借钱来填补了财政赤字和支出。这种借债使欧洲政府的负债不断增加；而根据审计署的审计，76%的地方通过各种方式借来的债是投资于基建的项目。“一方面我负债在增加，但是我拿来主要是投资，资产也是在增加的。所以资产负债表相对于希腊那些国家要好得多。”

屈宏斌认为，有了资产负债表，中国的地方债不存在地方破产的风险，而是一个期限错配的问题。地方债最大的风险，在于短借长投的问题，“3至5年的银行贷款借来，而投资的项目回报期最好的也得8、9年，甚至更长的时间。”

屈宏斌指出，期限错配的风险就在于流动性，这是地方债根本的问题。我认为这是一个表象，屈宏斌表示，中国目前在进行一个人类有史以来最大规模的城市化进程，而在这个进程中，始终没有找到一个提供长期资本融资的工具。“银行系统主要是短期借款，但是对于长期的项目，始终没有找到一个匹配，这是最大的问题。”屈宏斌表示。

对于应对和解决的办法，屈宏斌提出了几点思路：

第一，适当的延期。“在目前这种情况下，我赞成为地方政府这种举债开正门，堵后路。反正地方债这么大的债务，预期给他一个相对来说比较透明，比较市场化举债的工具，这比现在的平台贷，比各种各样的借债要好，风险要可控。”

第二，发债。“它不仅有利于缓解并重组现有的债务，更重要它可能是未来我们的新项目，是可持续的一个工具。”

第三，资产抵押。“地方政府借了钱，他们拿去投资，形成了一些资产，有些资产还是有市场价值的。比如投资了一个城际铁路，可以把它卖了，通过再转股，通过各种形式去卖资产。”