肖钢：注册制需要一系列配套改革

2013年11月20日 02:30
来源：证券时报网

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图为证监会主席肖钢出席《财经》年会并发表演讲IC/供图张常春/制图

证券时报记者贾壮见习记者程丹

在昨日举行的“《财经》年会2014：预测与战略”上，中国证监会主席肖钢履新以来首度公开亮相。肖钢指出，股票发行注册制改革是一项重大改革，是还权于市场，还权于投资者的一个根本举措。但是，需要一个循序渐进的过程，还需要其他方面的配套改革。肖钢说，今后要进一步扩大开放，推进资本市场的双向开放，推进资本市场的国际化，不过他特别澄清，并没有打算现在就开国际板，现在开国际板的条件还不成熟。

肖钢说，通过多层次的资本市场体系才能够适应不同的融资者需求，才能够满足不同的，或者叫做多元化的投资者需求，把更多的储蓄转化为资本，减轻债务率，或者叫杠杆率，增加资本，这样就会更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。“我本人对资本市场未来的发展充满信心，要做的事情确实太多了。”

以市场化改革

解决资本市场问题

肖钢指出，资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。20多年来，中国资本市场发展取得了很大的成就，但是，在市场化方面做得还不够，资本市场还是行政主导型，不仅市场运行机制还没有市场化，更为重要的是，资本市场的外部环境，或生态环境也没有市场化。所以推进资本市场的市场化，任务仍然非常繁重和艰巨。

他说，现在各种形式的审批和备案的事项还是比较多，而且除了备案审批的事项以外，还有其他一些不叫审批、备案但却类似审批的事项，比如说有些事情要登记，有些事情还要验收。这些都不利于激发市场的活力，也不能促进市场主体公平、有效率地竞争。

“资本市场的价格形成机制还不完善，甚至可以说，市场价格还是扭曲的，还不是完全由市场来决定的。比如，新股‘三高’的现象仍然比较突出，就是高发行价、高市盈率、高超募资金，投资者在二级市场炒新、炒小、炒差仍然比较普遍。这些扭曲的现象，造成了资源的浪费和错配。”肖钢说。

肖钢称，上市公司一股独大的现象也比较突出，一股独大容易产生大股东利用优势地位，侵害中小投资者权益的情况，也就是所谓的“隧道效应”。另外，上市公司自由现金流不充分，从一个侧面反映了上市公司粗放经营的现象。上市公司募集了资金以后，大部分都要扩大规模，把资本支出搞得很大，负债率较高，造成自由现金流不足，总体回报水平也不高。在这种情况下，加上我国无风险资金收益率过高，使得资本市场难以建立一个长期投资的价值理念。上市公司也没有建立常态化的退市机制。

肖钢认为，这些问题都要进一步通过市场化改革来逐步加以解决。也就是说，解决当前资本市场存在的问题，唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革。（下转A2版）

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