复星医药做空者融券无门融资客获超额收益

2013年11月26日 04:19
来源：证券时报作者：赵旭

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传言起止之间，复星医药上周上演了多空力量大博弈。融券做空者一度动力强劲，但融券余额仅在1000万至2000万之间，可能由于无券融出，做空者收益极其有限，甚至面临很大风险。

谣言掀起短期看空浪

上周五，受市场传言影响，复星医药早盘触及跌停，后因公司澄清股价反弹，但收盘股价下跌4.19%。事件因素难免影响到两融投资者。数据显示，11月22日复星医药融资买入3.70亿元，占当日股票成交额的17.03%，占当日市场融资买入总额190.1亿的1.95%，融资买入额创复星医药两融交易以来新高。据统计，当日融资偿还额2.87亿元，融资净买入达到8282.32万元。截至上周五，复星医药融资余额13.29亿元，占流通盘3.91%，而融券净卖出量达到15.48万股，说明有投资者短期内看空该股，有融券动力。

突发做空融券无门

融资做多稳健获胜

复星医药是一家稳健的医药企业，在震荡市中，易受风险厌恶者青睐。公司今年半年报净利润同比大幅增长，加之有民营医院概念，使得其股价从9月中旬的12元左右上涨到10月22日的最高价20.88元，期间融资投资者加杠杆获超额收益不菲。

9月18日至10月22日复星医药股价上涨66.07%。如果一个投资者买入复星医药股票并同时融资，若融资杠杆倍率为1.5倍，假设投资者融资成本为8.6%，则加杠杆融资后的收益率高达98.68%，接近翻倍，超额收益为32.61%。可见融资买入若判断正确，则收益非常可观，这也是今年融资融券余额创新高的缘故。

10月8日至11月22日的两融数据显示，复星医药两融余额在10月21日超过10亿元以后就维持在一个高位，而10月8日以前两融余额不到7亿。可见，如果投资者把握住机会并进行融资，可为其带来不错的收益。近期爆发的复星医药突发事件，对股价产生负面影响，融券做空可能为投资者带来盈利，但复星医药的融券余额基本在1000万至2000万之间，可能由于券商无券向投资者融出，因此看空融券所带来的收益可能非常有限，同时面临很大风险。

机构对复星医药的基本面都很看好。统计显示，截至11月22日，共有5家机构预测复星医药2013年度业绩，平均净利润为19.17亿元，预计2013年度净利润相比上年增幅为22.55%。当前，共24家主力机构持有该股，持仓量总计11.08亿股，占流通A股58.19%。长期看，复星医药投资价值可期，短期利用事件做空的投资者要慎重。（作者系东北证券研究员）

复星医药融资融券相关统计数据(10.8-11.22)

日期融资融券余额融资余额融资净买入额融券余额股票成交金额涨跌幅

（万元）（万元）（万元）（万元）（万元）

2013－11－22 134，125．14 132，954．25 8，282．32 1，170．89 217267．7 －4．19％

2013－11－21 126，182．22 124，671．92 414．04 1，510．30 47337．68 －2．41％

2013－11－20 125，126．87 123，550．55 6，876．30 1，576．32 76231．8 3．08％

2013－11－19 118，187．03 116，674．25 2，025．31 1，512．78 69461．55 －2．99％

2013－11－18 116，341．39 114，648．94 －2，976．37 1，692．45 93265．27 3．98％

数据来源：Wind资讯