优先股发行的标准有三 投资分两阶段

2013年11月29日 06:53
来源：新闻晨报

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原标题：优先股发行的标准有三投资分两阶段

对于优先股发行，证监会一再强调先行先试，没有行业限制，我们试着归纳出了优先股发行的标准有三。一、行业毛利率较高，能够负担6%-8%甚至更高的优先股股息；二、行业负债率较高，债务融资受限，特别是一些资产负债率较高的国有企业；三、行业估值较低，市净率在1附近或低于1，普通股增发较难实施。

优先股的投资可以分为两阶段：第一阶段，优先股发行对上市公司或相关行业构成利好。对此，市场解读也基本一致，认为优先股将拓宽投融资渠道，助力经济转型升级，从而会在相关板块产生脉冲性机会；第二阶段，转而关注上市公司优先股具体融资方案的优劣。

综上，优先股改革方案公布后，市场全面上涨的概率较小。一种可能的情形是，优先股在银行、电力等蓝筹股引入后，引发市场局部上涨，从而短期内带来脉冲性行情。中长期内，市场能否持续上涨，仍取决于优先股发展的深度和广度，如加快存量发行改革等及其对经济转型的推动作用。

（招商证券）

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