新股改革解读：新股发行价值中枢将大幅回归

2013年11月30日 22:04
来源：证券时报网

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新股发行价值中枢并将大幅回归将相应带动二级市场股票估值体系的大幅回归，各种股票将出现结构性分化，在这个过程中对投资者的投资能力提出了更高要求，系统性炒新炒小股票等屡试不爽的历史投资偏好将被永久性抛弃。

此外，该人士表示，本次新股发行制度改革在推进注册制改革的路径、方式及思路非常明确，将对市场产生以下几方面影响。

一方面是加大新股审核透明度及社会监督力度，发行人新申报IPO后即向社会公开其招股说明书，加强社会监督力度。

另一方面加大监管执法力度及大幅提高违规成本，如对于招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，要承诺将回购全部新股，这是未来解决IPO造假的一个治根之策，具有深远影响。

此外，通过加大投资者民事赔偿制度安排，发行人及高管层和中介机构还需要在招股书中承诺给投资者造成损失的，将赔偿投资者损失，为投资者集体诉讼落在实处提供了有力保障。

最后，新股配售制度允许承销商自主向网下投资者配售，充分借鉴了成熟资本市场的发展经验，为未来注册制改革下销售为王的环境提前进行准备。新股改革解读：新股发行价值中枢将大幅回归

谈及证监会今日发布的《意见》，一投行业务排名居前的资深券商人士称，本次新股发行制度改革在“推进股票发行注册制改革”方面属于渐进式改革，虽没有涉及最核心的发行审核环节的权力架构改革，但为未来实施注册制做一些基础制度性安排和准备。投资者一定要深刻认识到，由于注册制下股票供给机制变化导致供给将大幅增加，新股发行价值中枢并将大幅回归。

新股发行价值中枢并将大幅回归将相应带动二级市场股票估值体系的大幅回归，各种股票将出现结构性分化，在这个过程中对投资者的投资能力提出了更高要求，系统性炒新炒小股票等屡试不爽的历史投资偏好将被永久性抛弃。

此外，该人士表示，本次新股发行制度改革在推进注册制改革的路径、方式及思路非常明确，将对市场产生以下几方面影响。

一方面是加大新股审核透明度及社会监督力度，发行人新申报IPO后即向社会公开其招股说明书，加强社会监督力度。

另一方面加大监管执法力度及大幅提高违规成本，如对于招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，要承诺将回购全部新股，这是未来解决IPO造假的一个治根之策，具有深远影响。

此外，通过加大投资者民事赔偿制度安排，发行人及高管层和中介机构还需要在招股书中承诺给投资者造成损失的，将赔偿投资者损失，为投资者集体诉讼落在实处提供了有力保障。

最后，新股配售制度允许承销商自主向网下投资者配售，充分借鉴了成熟资本市场的发展经验，为未来注册制改革下销售为王的环境提前进行准备。

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