创业板遭清洗是拆穿选秀美女的画皮

2013年12月03日 06:38
来源：成都商报电子版

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编者按：

创业板指数大跌逾8%，两市363只非ST股跌停……紧跟着11月30日证监会打出一套重磅改革组合拳，A股昨天迎来IPO重启靴子落地后的首个交易日，尽管两市股指大幅低开，创业板更哀鸿遍野，但随着大盘蓝筹股走强，沪指跌幅收窄，显示市场信心并未涣散。

本次监管层罕见地四策同举，祭出包括发行体制改革、优先股制度、借壳上市、现金分红等重大改革措施，条条不离“市场化”改革这一核心，这彰显出我国资本市场改革盯住问题、解决问题的诚意与勇气。尽管市场上客观存在的炒新、炒小、炒壳等积弊会在改革中遭受阵痛，但有效的制度建设将有助于拔除IPO“三高”、“圈钱”等多年来扎在A股身上的芒刺。也正因为此，相信本轮改革能够激发A股的长期活力。

泡沫怎么来的，就该怎么消退。

新股发行体制改革、禁止创业板借壳消息出台后的第一个交易日，创业板遭血洗，指数当天下跌112.90点，重挫8.26%，创下创业板上市以来最大单日跌幅。而393亿元的天量成交，说明出逃盘明显。

这是市场必须经历的阵痛，不是什么坏事。

去年年底到今年10月，创业板从最低的585.44点升到最高的1423.96点，成为低迷市场中罕见的一抹亮色。不过这实在不值得投资者高兴。上半年概念炒作齐飞，高风险的手游板块成为各色公司举起的大旗。虽然大有前景，但被爆炒后很快透支。新政出台，相关公司股价大跌并不奇怪，这是价值回归之路，回到原形而已。

禁止创业板借壳，堵住了掏空、卖壳的传统血腥生财之路。创业板套现非常疯狂，相比主板、中小板丝毫不差。

据Wind数据统计显示，自今年7月1日以后不到5个月的时间里，创业板公司共计被机构、个人和高管股东减持1149次，涉及公司198家，减持部分参考市值152亿元。其中，81%的减持行为来自高管群体，涉及市值约为69亿元。

虽然创业板现金分红高于其他板块，但由于套现、一股独大，现金分红已成为大股东主导的游戏。2012年深市上市公司中年度现金分红总额高于当年净利润的上市公司有60家，以中小板、创业板公司居多。可以说现金分红已成为帮助大股东套现的手段。

从理论上来说，公司上市所获得的高估值不过是以往经营成果，以及未来经营业绩预期的反应。一家有信用、保持高速增长的企业上市获得高估价，高管因此得到丰厚回报无可厚非。但现实是，创业板上市门槛高高在上，获得大量资金可以高枕无忧，七大姑八大姨亲朋好友都得到了犒赏，这不是对创业家的激励，这是对贪婪的投机者、对错误制度的奖赏。

可以想象，如果创业板能够借壳，与主板毫无区别，先大量资金沉淀，而后大块吃肉，如果有一天公司成为空壳，最后卖壳大赚一笔后依然能拍屁股走人。

堵住借壳之路，使投资者意识到退市的风险并不仅仅停留在纸面上，对于绩差的创业板公司而言，是实实在在的近在眼前的风险。ST股跟随创业板大幅下挫，证明市场警惕绩差股风险。投资者慌不择路大量抛售，是对未来风险的当下反应。此时如果真有业绩优异的创业板错杀股，反而是购入的机会。

不仅如此，创业板门槛将降低，意味着有更多公司进入创业板市场。证监会表示，目前正对相关改革进行研究。一旦降低门槛，创业板将不再是奇货可居的选秀美人。创业板本就应该成为创业者的乐园，而不是让假美女经过选秀后高高在上享受溢价，创业者的草根精神败坏无余。比较创业板与新三板，投机性质相差之大，草根与贵族色彩之鲜明，令人叹为观止。新三板与创业板不过是创业成熟度稍有不同，哪有那么大的区别。

取消壳溢价，增加投机风险，增加投资价值，创业板此轮清洗可谓恰逢其时。回归到创业板的正途上，改变投资规则、投资途径必须付出代价，明确的预期非常重要，切忌朝三暮四。经此一役，炒中小盘之壳大势已去，而博傻接盘，为大股东成为亿万富翁出力的中小投资者也会越来越少。