肖钢上任九个月治市蓝图清晰：A股新风提振投资者信心

2013年12月10日 05:02
来源：证券日报

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完善多项制度市场化唱主调增强股市吸引力

■本报记者朱宝琛

没有规矩，不成方圆。资本市场同样需要有完整的法律法规。

“资本市场的立法修法，需要反映商事规则创新多、变化快的特有规律，增强主动性、灵活性。可以考虑采取‘一年一评估、两年一小改、五年一大改’的方法，及时将监管执法经验和趋势反映在立法之中。”肖钢提出。

鉴于此，要推进资本市场的健康发展，就需要监管层提高运用法治思维深化改革、推动发展、化解矛盾、维护稳定的能力，探索加强监管执法的新路子。

法制强则市场兴

肖钢提出，当前重点是要抓紧修订《证券法》，并以《期货条例》为基础，加快制定我国期货市场的基本法。

10月底，全国人大常委会在立法工作会议上，部署了十二届全国人大常委会立法规划实施工作。根据规划，修改《证券法》被列入第一类项目，即“条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案”。

“资本市场说到底是一个法治市场，法治强，则市场兴。”在日前召开的“上证法治论坛”上，肖钢以《<证券法>的法理与逻辑》为题，就《证券法》的修订表达了自己的想法。

他认为，《证券法》修改的法理和逻辑应当主要体现三个方面：其一是《证券法》应当以公众投资者利益作为基本取向，并提出七点建议，如研究完善证券侵权民事赔偿制度、研究建立证券市场的公益诉讼制度、研究建立和解金赔偿制度等。

其二是《证券法》应当以有效激发市场活力为核心，建议《证券法》修改要在培育和强化市场机制上下功夫，包括营造机会公平的市场环境，一切符合条件的市场主体要面对同样的市场机会，都有自主参与竞争的可能。

“我认为修改后的《证券法》应该是一部市场运行法，而不是一部市场管制法。”肖钢称。

其三是《证券法》应当以行为统一监管为原则。“我觉得对有违市场公平公正的，容易引发监管套利的，不利于防范系统风险的市场制度，都要加以完善，在这次《证券法》修改当中，应当注意解决好这些问题。”肖钢称。

而在最新一期的财新《新世纪》杂志上，肖钢发表了《法制强则市场兴》的署名文章。肖钢称，资本市场是一个资金场、信息场和名利场，因而必须是法治市场，要高度依赖健全完备的法律制度体系。经过20多年的发展，中国资本市场法律体系建设取得了很大进展，也存在一些亟待解决的现实问题，必须认真做好资本市场法律体系建设的总体规划设计，编制好路线图，全面推动基本法律、行政法规、司法解释和司法政策的健全和完善，有计划、有步骤、有重点地清理整合现行有效的法律实施规范，不断提升资本市场法律制度的系统性和科学性。

他同时提出，在法律和行政法规方面，应认真总结资本市场实践经验，尽快修订《证券法》，抓紧制定《期货法》。及时制定上市公司监管条例、证券期货投资者保护基金条例、类别股份发行管理规定、私募基金监管条例。

在司法解释和司法政策方面，需要尽快修订虚假陈述民事赔偿司法解释。抓紧制定内幕交易、市场操纵民事赔偿司法解释和虚假陈述、市场操纵、“老鼠仓”刑事司法解释。抓紧研究制定认定证券期货交易场所、登记结算公司商事规则法律效力的司法解释。

“进一步完善资本市场法律体系，是一项长期的系统性工程。”肖钢称，一方面，要积极配合和支持立法、司法机关做好立法工作，主动反映资本市场改革发展的制度需求，加快推进《证券法》修改和《期货法》制定工作。要充分运用“法律修正案”的立法形式，有效解决市场改革创新和监管执法实践面临的制度供给问题。另一方面，要切实履行好证监会的自身职责，集中开展规章、规范性文件清理整合工作，建立专门的、常态化的工作机制，明确工作要求，规范工作程序，落实工作责任，增强法律实施规范体系结构的统一性、制度内容的科学性和层级效力的适当性，为中国资本市场的改革发展提供更加有效的法律制度保障。

让市场发挥决定性作用

除了多次强调相关法律的修改、制定，肖钢在推进资本市场制度建设方面还有很多举措。

其中，最受关注的一点就是新股发行体制改革。

在“推进股票发行注册制改革”被写入《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》之后，肖钢展现的是一条渐进式改革路径。

肖钢称，实行注册制改革，最核心的就是要真正的还权于市场，还权于投资者。股票的发行一定要以信息披露为中心，证监会要以投资者需求为导向，对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核，但是，不对这个公司的投资价值和持续盈利能力做出判断，而交由市场、由投资者自主判断，真正还权于市场，还权于投资者。

他表示，注册制改革一定是一个循序渐进过程，需要很多方面配套的改革，如修订《证券法》。其次要明确资本市场各类参与主体的责任，加强各类参与主体的能力，让其真正归位尽责。最后要完善司法制度的改革，特别是民事赔偿制度的改革。

他同时澄清：“大家千万不要误解，注册制就是登记生效制，不是这样的。股票发行不是不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。”

IPO注册制改革是中国资本市场市场化改革的一个典型代表。而中国的资本市场不够市场化，是中国的一个特色，需要推进多项改革以贯彻落实三中全会提出的让市场在资源配置中发挥决定性作用的要求。

肖钢提出，中国资本市场发展的20多年，取得了很大进步，但它的运行机制还没有完全市场化，主要还是靠行政主导；更为重要的是，围绕着资本市场的外部环境、生态环境也没有市场化。

“因此，资本市场的市场化，还是一个非常繁重和艰巨的任务。”

但他同时提醒，在推进场化改革的过程中，要注意资本市场的系统性、敏感性和复杂性的特点，对于改革的方案、步骤、途径和方法一定要做充分的细致的论证，广泛听取市场的意见，这样才能防止出现大的反复和折腾，才能防止市场出现大幅度波动。