瑞银中国区总裁：A股将在6到18个月内纳入MSCI指数

钱于军

凤凰财经讯（记者易典）英国公投是否会引发金融危机？人民币是否被做空？A股明年是否能梦圆MSCI指数？一线城市房价到顶了吗？瑞银（UBS）中国区总裁钱于军在2016年夏季达沃斯会议期间接受凤凰财经的深度专访，畅谈中国经济面临的机遇和挑战。

英国脱欧不同于雷曼倒闭：没有系统性风险

钱于军聊起英国脱欧公投用了“意外”一词，最意外的不是英国退出欧洲，而是“资本市场没有对英国公做事先预案，或者说资本市场的价格里面没有包含这一块。由于缺乏预案，英国公投演变成为“黑天鹅”事件，一天以内有2万到3万亿的总市值的损失。”

英国退欧，英镑一度暴跌10%，国际金融市场的剧烈波动让人想起2008年雷曼倒闭引发的“金融海啸”。然而对于这种类比，钱于军不以为然。

他向记者解释：“雷曼倒闭是系统性崩盘的起因时间，与其说英国退欧是一个系统性的风险，不如说只是一个黑天鹅事件。”他认为英国退欧不会和雷曼危机一样，引发金融危机。

他表示，英国脱欧还有2年甚至更长的谈判过程，英国什么时候最后脱离？以及脱离的安排？短期内的这些不确定性，是现在市场最不喜欢的，也将阻止市场的反弹。

当凤凰财经记者问到英国退欧对人民币的影响，钱于军表示：“我相信人民币不会受这个事情（英国退欧）的影响。”从内部看，中国没有让人民币大幅度贬值的主因，从外部看，中国的经济增长率在全世界范围内偏高，人民币的竞争力相对来说也是比较高。

针对人民币贬值预期和市场对人民币的看空情绪，钱于军认为：“不要忘记人民币毕竟不是一个全流通货币，资本上仍然一些向下的预期仍然是存在的。”

作为瑞银总裁，他重申了瑞银对人民币的预测：“年底以前人民币会有进一步的下行的压力。”他也提到，如果离岸人民币跟在岸人民币汇率出现大幅度偏差时，中国央行会出手做一些适当的调整。

A股将在6到18个月内纳入MSCI指数

今年已经是A股第三次申请纳入MSCI指数，但三次“冲摩”均失败了。钱于军表示：“对它（A股冲摩）绝对也不觉得太意外。”

他认为：“MSCI纳入中国A股只是时间问题，这个命题本身是没有悬念的，一定会纳入的。今年不行明年，甚至在明年一个周期的中间可能都会特别开一个窗户这都有可能。”

他也给出了A股纳入MSCI的一个时间预测：“从现在开始我想6到18个月吧。”

谈股灾：A股风险线—整体资产的50%

夏季达沃斯召开期间，恰逢股灾一周年。当凤凰财经记者提及股灾反思时，钱于军表示中国仍然是一个散户为主的市场，未来一段时间内，要大力培养机构投资人。

他认为，市场要健康发展、长治久安，依赖的是大规模、把散户集中起来的机构投资者。股票本来是作为风险系数很高的投资产品，不一定适合一般的老百姓。

“过于把自己投资的钱投在A股，本身是一个高风险的策略…去年股灾中的所谓牛什么牛，我相信更多是忽悠，所以一般的散户要特别小心。”

至于散户应该花多少钱买A股，钱于军画了一条线：“对于散户来说，A股占整体资产配置的比率应该远远低于40%-50%。”

谈楼市：有一件事比房价更重要

有人说：“2016年的楼市和2015年的股市，”充满了波动和泡沫。对于楼市，钱于军认为，中国太大，有一线、二三线、四线城市，很难说是一个房地产市场。

他表示，比房价问题更重要的是“房地产行业不应该占据国民经济的主导地位，尤其是地方的土地财政，不应该成为地方市政府最主要的当地财政的来源之一，这样才能创造一个理性的房地产市场。”