央行点评“剪刀差”：与“流动性陷阱”无必然联系

【摘要】 央行昨日表示，M1增速持续上升主要是受到了中长期利率降低、房地产等资本市场活跃以及地方政府债务置换产生沉淀资金的影响。央行称，住户部门贷款“增长确实比较突出”，这主要与不少城市房地产升温有关，前7月平均每月个人中长期住房贷款“季节性波动也不大”。

新京报讯（记者宓迪）针对7月金融数据不及预期，特别是企业“持币观望”、新增贷款“几乎”是房贷等问题，央行昨日表示，虽然经济面临下行压力，今年以来货币信贷增长并不慢，M1（狭义货币）与M2（广义货币）“剪刀差”扩大与所谓“流动性陷阱”一说相去甚远。据央行数据，7月份M1同比增长25.4%，为2010年6月以来最高，M1与M2“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点。对此，海通证券首席经济学家李迅雷撰文指出，M1走高可以解读为企业持币观望，经济步入“流动性陷阱”。一般认为，在“流动性陷阱”下，单靠货币政策将达不到刺激经济的目的。央行昨日表示，M1增速持续上升主要是受到了中长期利率降低、房地产等资本市场活跃以及地方政府债务置换产生沉淀资金的影响。“房地产和建筑业公司持有的货币资金增加比较多。”央行表示，M1与M2增速“剪刀差”主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。数据显示，7月4636亿元新增贷款中，住户部门贷款超过90%，企业部门新增贷款出现“断崖式下跌”。对此央行表示，目前面临经济结构调整和下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛，但也不宜过度解读某几月贷款数据，需要考虑到季节性波动、多渠道融资的替代作用和今年地方债置换和核销处置力度大等因素。央行称，住户部门贷款“增长确实比较突出”，这主要与不少城市房地产升温有关，前7月平均每月个人中长期住房贷款“季节性波动也不大”。国家统计局数据显示，1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比增长5.3%，增速比1-6月份回落0.8个百分点。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运表示，这几个月房地产市场比较明显的两个特点是房地产销售继续保持较高的增长速度，但增速在回落；房价这两个月涨幅有所放缓，分化比较明显。他认为，房地产市场总体稳定，分化调整的走势和格局下一阶段还会延续。高增长和普增普涨的阶段已经结束。