基业长青 “守”与“攻”同样重要

“剩者为王”，描述了私募江湖的残酷。行走于刀剑如林的投资江湖，如何才能长期立于不败之地，每个“活下来”的人都有一套自己的武功心法。

翼虎投资最近几年拿奖“拿到手软”，这家创立于2006年的私募，已经成立了10个年头，最近几年取得非常优秀的业绩。而公司创始人余定恒经常挂在嘴边的话却总是“活下来”，“活下来才有机会”。

在2006年成立后不久，翼虎投资就遇到来2008年的大熊市，在熊市中虽然空仓躲过前半段的暴跌，但这3000点到1664点的过程中，净值经历了惨痛的回撤，这段经历让余定恒非常注重风控，以后的大跌包括去年以来的几轮股灾，翼虎投资都将回撤控制得非常好。“活下来”与“追求绝对收益”被余定恒当做最重要的两个原则，为此余定恒通过“资金性质”、“投资心性”、“投资性格”、“交易标的”、“交易系统”，进行了投资闭环的打造。

淡水泉投资，被认为是行业的代表性的领军私募。淡水泉的掌门人赵军，作为明星基金经理2007年奔私，以一套“逆向投资”法则，在私募行业中长期傲立潮头。这套投资方法，逆市场而行，以基本面估值的安全边际作为防守，攻守之间取得优秀业绩。虽然赵军极少在媒体露面，但淡水泉的方法体系却备受业内认可。

作为老牌私募代表的赵丹阳，最早在私募行业扛起价值投资大旗，并通过价值投资获得了不错的投资收益。赵丹阳更是在2008年市场高点时，认为市场过于亢奋，已经超出价值投资范畴选择主动清盘，对价值投资的坚守可见一斑，而后赵丹阳在海外投资过程中也探索出全球宏观投资体系。2013年底重返A股，在2014年市场底部，赵丹阳满仓高举高打，以其对价值投资的坚守为人称道。

而成立于2008年的展博投资创始人陈锋以一套“趋势投资”与“选美理论”的理念，在私募江湖中成为了一类方法的典型代表，在2011年、2012年熊市弥漫的市场中，陈锋通过对趋势的把控，逆市获得了佳绩。

纵观这些主流私募，都是长期业绩胜出，却鲜有短期如年度冠军。各自不同的方法论背后，都是一套投资的攻与守平衡之道，在长期胜出的同时，防守也蕴含其中。既有通过基本面的安全边际防御，也有通过趋势止损防范风险，在进攻方面既有基本面选股，也有因为把握住大趋势取胜。

诚如一位私募大佬所说，不亏钱、不争冠军，每年争取能进行业前10%、20%，长期下来已经非常了不起。

短期赌一把，往往意味着极端偏离，第二年市场风格一变可能就是倒数。只有形成一套自己的体系，老老实实做业绩，唯如此方可基业长青。愿行业少一些“孤注一掷”，多一些“细水长流”。