督查、政策齐发力 民间投资是否有所恢复？

凤凰财经讯 2016年，民间投资低迷成为一大突出问题引起中央高度重视，民间投资增速由2015年增长10.1%下降到到1—8月份的仅增长2.1%。国务院连续多次召开会议，发布多项文件，并派出督察组赴各地展开督查，部署扩大民间投资工作。在中央连续出手之后，民间投资现在情况如何，是否有所恢复？

民间投资增速大幅下滑中央督查、政策齐发力

2016年1季度，民间投资增速从2015年的10.1％持续下滑到5.7％，显示出民间投资意愿的严重低迷，引起中央高度重视。李克强5月4日主持召开国务院常务会议，决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。此后，国务院、发改委派督查组赴30个省区市督查民间投资，实地走访多家民营企业，调查民间投资低迷原因并提出解决方案。

6月，形势更加严峻，民间投资首现负增长。6月中国民间投资42413亿，7月32698亿，单月同比增速6月转负7月降幅扩大。 

与此同时，中央加大民间投资政策支持力度。7月4日，国务院办公厅发出关于进一步做好民间投资有关工作的通知，对做好民间投资有关工作开出了七副良方，期中包括深化简政放权、放管结合、优化服务改革，努力营造一视同仁的公平竞争市场环境，着力缓解融资难融资贵问题等措施。

7月28日，国务院再派督导组分赴7省市开展民间投资专项督导，分别为北京、辽宁、安徽、山东、河南、湖北、青海，为民间投资增速靠后，以及民间投资体量较大且增速放缓明显的7个省（市）。

8月，形势略有好转。8月中国民间投资33510亿，高于去年32748.77亿，这是继上两月出现负增长以来的首次正增长。民间投资占全国投资比重为61.4%，虽未继续下降但仍处于近年最低点，企稳反弹尚难断言。

分地区看，东北民间投资形势尤其严峻。今年前8月东北地区民间固定资产投资14159亿元，下降30.3%。上半年在工业增速方面，吉林达到6.1%，黑龙江和辽宁分别为1.9%和-7.7%。民间投资方面吉林和黑龙江分别为10.3%和6%，辽宁则大幅下跌58.1%。上半年辽宁GDP同比增速负增长，为-1%，经济困境亟待破解。

10月12日，发改委印发《促进民间投资健康发展若干政策措施》，提出了26条措施促进投资增长。值得注意的是，本次从政策上进一步破除行业垄断。《措施》提出，进一步开放民用机场、基础电信运营、油气勘探开发、配售电、国防科技等领域，鼓励民间投资进入。

多因素造成当前困境投什么都挣钱已成过去

民间投资不同于政府投资和国有企业投资，指令性的行政政策对民间投资效果并无显著作用，民间投资行为更多依靠投资人对经济形势、项目前景的判断和利润的追逐等。

当前中国处于经济发展的转折期，新旧产能转换，传统产业衰退，新产能仍待发展。业内人士认为，这一方面造成了企业陷入盈利能力下降的状态，另一方面造成了投资收益普遍不理想。而2015年以来民间资金的“脱实向虚”，进一步加剧了民间投资的低迷。

此外，民间资本存在巨大准入隐形壁垒，民营企业在地方受到不公对待，各种“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”在事实上阻碍了民间资本的进入。国务院督察组在实地督查中也发现此问题在各地普遍存在。

中国民间投资还存在一大问题，即融资渠道不畅通、融资难度大。国有银行为主导的信贷投放长期向国有企业倾斜，民营企业由于缺乏有效的信用担保，很难通过正规的金融渠道融通资金，得不到平等的融资机会。值得注意的是，中国当前大量低效产能和僵尸企业的存在也对民间投资形成明显的挤出效应，僵尸企业通过银行贷款“借新还旧”、“续命”的现象大量存在。

此外，财政发力背景下，政府性投资对民间投资产生了明显的“挤出效应”。此前，新华社旗下《经济参考报》发文《需警惕国有投资对民间投资的挤出效应》，文章称，“铁公鸡”仍然是撬动本轮经济复苏的主要力量，“国进民退”的格局进一步恶化，需要高度警惕国有投资对民间投资的挤出效应。

除了这些，还有学者提出，货币问题也是一大原因。9月7日，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在《中国银行业》杂志刊文认为，当前民间投资增长出现普遍大幅降低的根本原因是货币问题。由于货币投放的基础和内容发生了重大变化，反过来等于稀释了实体企业的资产，形成巨大的资产泡沫，人民币面临更大的贬值压力。无论是企业还是个人，热衷的并不是国内投资，而是想方设法兑换成外币到海外投资，包括收购和买房产，致使实体企业的生产、投资更为困难。

民间投资回升需要一个过程

目前，民间投资增速降幅虽有所收窄，但企稳反弹尚难断言，官方与民间研究者普遍认为，民间投资回升需要一个过程，不适短期内就能解决的，同时，民间投资下降也有利于供给侧结构性改革。

海通证券首席经济学家李迅雷表示，从目前发电量、工业增加值等先行指标情况看，未来民间投资会平稳一些，但其总趋势仍是向下的，短期内提升民间投资难度较大。原因在于，在去产能、去杠杆、去库存背景下，经济整体趋势是向下的，这种形势下，民间投资不可能再出现高速增长，而且民间投资增速回落，也是民间去产能的过程。

国家发改委宏观院投资研究所战略研究室主任罗松山认为，新兴产业培育、形成阶段，市场尚不成熟，从传统产业向高新技术、战略性新兴产业转型发展的民营企业，在创新能力、技术储备、人才储备等方面都显得很不够，许多民企看不清转型方向、找不到投资盈利点，呈现观望、等待或退出状态。任罗松山认为，当前投资增速下滑是企业自我调整、休养生息、重振待发的短暂过程，具有一定必然性。

交通银行首席经济学家连平认为，民间投资有“顺周期性特征更加明显”和“增速变化往往滞后”两大特点。如果未来人民币汇率能基本保持稳定、鼓励和扶持民间投资的各项政策能切实落实到位、国家能进一步采取减税降费措施的话，民间投资持续大幅度下滑，甚至出现零增长、负增长的可能就不大。民间投资急剧回落的态势不会持续太久，未来3-5个月，民间投资可能会出现平稳。

罗松山认为，中国仍处于工业化、新型城镇化进程之中，消费结构仍处较低层次，区域间、城乡间差异较大，未来发展对投资需求依然很大，投资空间仍然广阔，由未来市场驱动的投资增速不会长期低迷。