准确解释来自准确描述

□金学伟

我们已连续写了几篇量的分析文章，都是介绍宏观方面的，今天我们进入微观层面。

量和价一样，越是短的小的，越具有随机性，难以准确定量，而且与价相比，量的波动更频繁也更加剧烈。所以市面上关于量的“教材”，这个“式”那个“式”，都具有或然率，可证伪的程度很高，按图索骥的成功率很低。人们所以需要它，是因为本性上，我们都需要有一个确定性，否则就太可怕了。这和我们对股市预测的态度一样，明知道它的成功率很低，有它比没它更糟，但我们仍会去看各色人等的预测，因为它至少可让我们极其不安的心放下来一点，可心安理得地去应对亏损、盈利，买进卖出。

真正可靠的其实就是我们介绍的那些量的宏观把握，比如循环量比、与自然界的浪潮涌相对应的短中长期均量线、资金换手与成交当量、成交量在价格分布上的众数以及由此产生的引力和所需的冲量。因为股市本身就是“确定性混沌系统”，在大的方面，它是有规律的，可确定；小的方面却具有内禀随机性，体现为一片混沌。这是分形和混沌理论告诉我们的一个真理。

但这并不代表我们应彻底放弃对量的微观把握。事实上，只要我们抓住几个关键概念，把注意力集中在一些关键片段上，量的微观层面的分析同样可为。

说到量的关键性概念，首先要说的就是巨量，它包括“天量”、“极限量”、“立桩量”，这是关于巨量的3个主要概念。

先说天量。所谓天量，就是有史以来的最高量。天量之后有天价，这是大家都知道的，而且通常都是对的。但是，如果天量之后没有天价呢？这就涉及了关于天量的两个附属概念——“上山量”和“下山量”。

通常，我们把放了天量后继续上涨的，称为上山量，把放了天量之后就跌的称为下山量。比如，2009年7月，上证指数单月成交48009亿元，这是一个天量；但8月即高开低走，升势结束。这样，成交创了天量，指数没有创天价，且天量之后就下跌，这就形成了一个典型的下山量。还有2245点调整后，反弹至1748点，也出现过一个典型的下山量。只不过3478点是月线级的下山量，1748点是日线和周线级的。

下山量通常会出现在B浪或X浪高点，它意味着头部没有及时出脱的筹码趁反弹高点清仓，所以下山量之后的再调整通常会历时较长、幅度较大。至于时间长短则和下山量的级别成正比：比如1748点的下山量是级别小于3478点，所以它的再调整时间也短于3478点。

5178点调整也是天量伴随“天价”。其中的天量是确实的——全月成交199996亿元；天价就看我们怎么去看它了。

如果我们把1849点视作一个新的开始，过去的循环都不作数了，也就是把6124点看做非全流通时代虚高的天价，那么5178点就是全流通状况下产生的第一个天价。由于两者不具有可比性，所以，5178点就是一个有天价相伴随的天量。反之，它也是一个没有天价伴随的天量——下山量。

曼德布罗特说，“错误的解释源自错误的描述。”从波浪理论角度说，区分这一点很重要，因为前者代表着我一直主张的5178点是牛市新循环浪中的2浪调整。如果后一个描述是正确的，那么，坊间有一种说法——5178点是6124点调整后的X浪，就可以成立了。X浪是佛罗斯特和柏彻特归纳的一种过渡形态，连接前后相仿的两轮调整。如果它能成立，意味着我们还得等几年，才会迎来下一轮牛市。

相关的问题我其实已做过两次假设。一次是998点之前，因传说要全流通了；一次是6124点之后，已事实上进入全流通时代。我的逻辑是：在一个资金驱动型市场，股价能涨多高，取决于资金与筹码对比。等量资金，对应的筹码越少，可涨的价位越高，反之则越低。

998点时，流通市值约为总市值的30%，至6124点时，部分股改早的公司已可减持，流通市值的比例大约升至33%。但5178点时，流通市值占比为80%，真正的自由流通股大约在50%左右——东方人喜欢控制，像日本，从一开始就是全流通的，迄今真正的流通股也只有50%左右，还有一半在控股和互相参股股东手里，死也不卖。所以，对6124点这个高点，我是这么折算的：0.33÷0.5×6124=4077点。也就是，凭当时的资金→成交总量，如果有50%的可自由流通股，涨到4077点也就到顶了。据此我还做过一个“修正后上证指数走势图”，底部依是998点，顶部4077点，中间从低到高予以累进折扣。这个修正后的上证指数，可更好解释6124点后的股市表现。如1664点反弹到3478点，实际上就是反弹了4077到1664点的0.75倍；3478跌到1849点，其实就是4077跌到1664点的0.67倍，全都在黄金比例范围。

科学研究有两个层面：一是基于已被证明的客观事实——实证；二是已被公认的科学原理基础上的推测与数学逻辑证明——思想实验。

由于将6124点看做一个不再作数的虚高点位——不是因为估值，而是因为实际流通市值，在思想实验上完全成立，所以，5178点是一个确定无疑的牛市新高+新天量，其后的调整应归入牛市循环的2浪调整。

就对市场的影响来说，5178点这个天量的最大后果是杀死了一批最激进、最敢于人来疯般地买买买的人，使市场失去了一批敢于追涨的人。同时又活埋了大量的场内主力资金，转眼已到2638点，就再也无法割了，同时丧失了兴风作浪的能力。近大半年大盘不上不下的“死市”状态，原因就在于此。

这种状态将维持多久？我们暂时无法定论。但基本的线索已经有了，市场的有利因素似乎也在增加。是什么有利因素？基本线索在哪里？留待后文再说吧。