分级基金风险大 还有一些夹缝里的机会

江沂

近期场内基金有个明显的特点，股票型分级A交易价继续旺盛，溢价率没有最高，只有更高，而分级B则是毫无还击之力，折价率一再创下新低，对于一些将分级A作为低风险投资品种的“老司机”来说，反而感觉束手无策：屡创新高的溢价率，让分级A的买家变得有点恐高，而分级B折价率水平创历史新高，可股市什么时候能够触底反弹，谁也不知道，定投费率又太高，感觉无论A、B都难以找到好品种。

但其实要仔细寻找，仍然有一些夹缝中的投资机会。

首先看稳健份额的投资，股票型分级A溢价率太高不安全，其实可以寻找债券分级类产品，特别是那种即将到期的债券分级A，如汇利A（150066），明年10月份到期，目前承诺收益率达到3.9%，二级市场还有少量折价，这对于投资者来说，持有到期可超越了银行理财产品收益且无赎回费，对于求稳健的投资者来说，是相对不错的选择。

同样的，接近年底，一些不能上市交易的分级A份额也在发行中，它们有一些收益率达到4%，这样基本上都可以超越银行理财，风险承受能力有限，以往对债券、股票投资不太熟悉的投资者，在开放日申购此类产品并持有到期，实际上是不错的选择。

而值得注意的是，股票分级产品中，也有一些不错的品种，如兴全合润分级基金，这是一只主动型分级基金，近6个月投资收益为15.44%，近1年投资收益为23.72%，从母基金表现来看，业绩相当不错，而它的分级结构也较为独特，兴全合润B的收益率在阈值以下无需支付给合润A,也就是说，而过往6个月，基金的净值一直处于阈值以下，因此，相当于近6个月中，分级B无偿借用分级A资金炒股，因此兴全合润分级B净值近6个月涨了25.7%，跑赢大部分被动式分级。即便二级市场略有折价，仍然给投资者较好的回报。

对于场内基金投资来说，把握住大趋势之外，如果能够对各类产品有更详细的把握，就更容易寻找到夹缝里的投资机会，以分级B为例，与其哀叹分级B基金整体缺乏投资机会，不如多研究研究一些基金的特性，找到弱市中可能超越同行的基金单品。

不过这类产品对于资金量大的投资者来说，就是因为非热门品种，场内交易规模普遍较小，但对于小散户来说，心平气和的慢慢买入，不需要跟大家抢热门品种，也是一种不错的体验。