集成电路需求激增 10股价值严重低估

2016年11月17日 04:27
来源：中国证券网

在国家集成电路产业基金的推动下我国晶圆厂建设步入高峰期。国际半导体协会公布的2016年、2017年全球新建晶圆厂至少19座，其中有10座建于我国，表明我国集成电路产业正迎来快速发展期。11月总投资387亿元的华力微电子二期12英寸集成电路芯片生产线项目在上海开工，项目建成后华力微电子母公司上海华虹集团的集成电路制造规模有望进入全球前五。另外，中芯深圳12英寸集成电路生产线项目将于本月启动。作为华南地区第一条12英寸集成电路生产线，该项目计划2016年底开工，预计2017年底投产，预期目标产能将达每月4万

　[中国证券网编者按]相关渠道获悉，集成电路生产量大幅提升，市场需求明显激增，这意味着相关产业链概念股面临巨大的发展机遇和投资潜力。

集成电路生产量大幅提升设计封测市场需求将激增

国家统计局14日发布的10月份规模以上工业生产主要数据显示，10月集成电路生产量为120亿块，同比增长34%，增速快于1月至10月的19.7%。在半导体需求提升和国产化推动下，我国集成电路步入密集投资期，11月以来华力微电子、中芯国际相继启动12英寸集成电路生产线项目。

目前我国集成电路市场规模占全球60%，但自给率仅为27%。按照政策目标，到2020年芯片自给率将达到40%，到2025年达到50%。机构认为，在自主可控和国产化的推动下，半导体产业存在巨大的进口替代空间，国内封测、材料设备等相关产业的市场需求有望进一步提升。

集成电路产品的应用领域主要分为智能移动终端、通讯、PC和笔记本电脑。从目前的情况来看，国内智能移动终端的市场增速好于年初的预期，其他领域如工业互联、汽车电子等增速较好， VR、AR等领域的市场也在培育中。集成电路是高投入行业，国家产业基金投入的重点是集成电路制造企业，通过支持集成电路制造行业来带动集成电路设计及封测行业发展。

从行业销售数据来看，全球集成电路产业逐步向好。美国半导体工业协会资料显示，今年第三季度全球集成电路的销售额为 883亿美元，该季度销售额创下历史最高纪录。我国集成电路销售也持续攀升，中国半导体行业协会统计，今年1月至9月我国集成电路产业销售额为2979.9亿元，同比增长17.3%。其中，设计业销售额为1174.7亿元，同比增长24.8%；制造业销售额707.4亿元，同比增长16.8%；封装测试业销售额1097.8亿元，同比增长10.5%。（上海证券报）

上海贝岭：转型集成电路研发，公司建有8英寸集成电路生产线，并已完成模拟电路设计从0.35微米向0.18微米升级；司的集成电路设计、产品应用开发，以上千种集成电路产品服务于153个行业约2000家最终用户，成为国内集成电路产品主要供应商之一。

国民技术：公司为国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品以及整体解决方案研发和销售的国家级高新技术企业。

中颖电子：公司是国内领先的集成电路设计企业，自设立以来一直从事IC产品的设计和销售，并提供相关的售后服务及技术服务。

士兰微：中国集成电路设计行业的领先企业，已掌握和拥有的技术可从事中高端产品的开发，核心技术在中国同行业中处于较高水平，具有明显的竞争优势。

通富微电：作为国内三大封测厂商之一，公司一方面通过产品结构与客户结构的调整，实现快速的内生性增长。产品结构方面，盈利水平较高的高引脚业务（FC/BGA/QFN）占比持续提升，带动公司整体毛利率稳步上行；客户结构方面，公司近来着力拓展台、韩市场，逐步导入MTK等大客户，并随大客户共同成长。

国星光电:显示屏器件价格上调,小间距LED产销量两旺

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：文浩日期：2016-09-06

LED屏企显示屏封装、芯片价格再次上调

我们通过公开信息了解到,9月份国星光电显示屏器件全线产品价格将上调10%。同时国内其他各大LED芯片企业、LED屏企亦纷纷提高LED产品价格。

原材料价格上涨+市场需求旺盛驱动了此轮灯珠价格上调

从供给端看,国星光电此轮价格上调主要原因有2点:1)供给端收缩+蓝宝石衬底价格上涨带来的上游LED芯片价格提升;2)LED封装材料——金线和银支架的成本上涨。从需求端来看,小间距LED市场持续火爆,中报披露6家上市屏企业绩全部飘红,小间距是屏企业绩增长的主要催化剂。据LEDinside预估,随着小间距市场需求提高+单位面积灯珠密度提高,2016年小间距LED灯珠市场需求290亿颗粒,到2021年小间距LED灯珠消耗将达1898亿颗粒,封装灯珠的年复合成长率高达46%。

小间距LED封装扩产,产销两旺维持高增长

公司今年两次扩产小间距LED封装,尤其是5月第二轮2.4亿扩产主要针对的就是小间距LED。按当前产能换算公司小间距LED封装市占率在20%以上,位居国内第一位,仅次于台湾亿光。目前订单火爆,下半年仍有扩产预期。公司去年小间距产值约2.5亿,今年扩产100%+,按照当前价格走势今年小间距产能或可实现翻倍以上的增长。公司小间距LED技术优势突出(0606在开发,0808量产),价格优势明显,预期未来市占率有望进一步提升。此外公司不断丰富产品组合,定位高端市场,推出的户外1921封装系列是全球最小尺寸的户外小间距,填补了户外P4以下高清显示领域的空白。

鉴于涨价因素带来的积极影响,上调此前盈利预测,预计16-18年公司实现净利润2.10亿,2.91亿和3.94亿。结合公司16-18年净利润增速,给予公司2016年34倍PE(1倍PEG),对应目标价20.56元,维持“买入”评级。

长城电脑:重组获无条件过会,新“长城”破茧而出

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-08-08

重组顺利过会,新“长城”破茧而出。

2016年8月4日,长城电脑换股合并长城信息产业股份有限公司及相关重大资产重组事项获证监会无条件通过。方案中,长城电脑以1股换取0.5424股比例吸收合并长城信息,同时将冠捷科技股权等值置换中国电子持有的中原电子64.94%股权,并进一步发行股份购买中原电子剩余35.06%股权、圣非凡100%股权;配套募集资金73.58亿用于相关项目建设。

定位为集团自主可控重要载体及军民融合信息平台。

本次重组是中国电子“信息安全系统工程”战略的重大举措,涉及长城电脑与长城信息合并,注入优质军工企业中原电子、圣非凡,同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技,并通过募集资金实现相关产业的聚合快速发展,原有上市公司的业务将全面重塑。整合后的公司,将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台。

全国范围关键设施网络安全检查启动,促进国产化替代。

自主可控是我国信息化建设最关键环节,被称为第五疆域的网络空间安全值得高度重视,推进自主可控国产化替代势在必行。首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作已经启动,这将对我国“关键信息基础设施”国产化替代起到促进作用,新长城也将获得较好发展机遇。

未来三年盈利预测。

如果重组顺利完成,预计公司16-18年EPS分别为0.15元/股、0.21元/股、0.25元/股。如果重组未能成功,对应EPS分别为-0.01元/股、0.01元/股、0.02元/股。给予“谨慎增持”评级。

七星电子收购资产过户完成公告点评:拼图完成

类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2016-07-26

集成电路设备平台价值稀缺

公司作为A股上市的唯一集成电路设备厂商,具有稀缺性的标的价值。2014年6月,国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出了集成电路产业发展目标,即以需求为导向,以整机和系统为牵引,以设计为龙头,以制造为基础,以装备和材料为支撑。作为唯一A股上市的集成电路设备企业,公司此次定增收购北方微完成,验证了我们长期看好公司作为集成电路设备国内龙头的平台价值。

“卖铲效应”助力公司业绩

在集成电路产业链上,生产环节是制造和封测。国家大力推进集成电路产业,60%的重心放在制造业。从目前的产能情况来看,12寸晶圆产能缺口较大。位于中国大陆(包括外商独资)的12寸晶圆产能有10%。而未来3年新增的产能将占到22%。庞大的市场需求,加上制程技术的局限性,让中国大陆成为半导体制造的新热门。在密集投资半导体产线的情况下,对设备的需求会拉动公司的业绩增长,我们认为这是“卖铲效应”。我们做过统计,在未来3年,中国大陆产线的总投资在600亿美金左右,随着渗透率的提升,公司的业绩会逐渐释放。