两融八连增背后：杠杆资金弃期从股

近期A股市场增量资金涌入明显，推动沪综指突破3200点。融资融券余额收获八连增，从11月4日的9190.46亿元增至11月15日的9459.71亿元，增加269.25亿元，增幅2.93%。太平洋证券分析师王雨表示，上周转融通业务期末余额突破720亿元后再创新高。转融通交易额是观察市场杠杆情绪的重要指标，其逐步回暖印证了目前场外资金的进场趋势。

增量资金源自何方？统计数据显示，在两融余额八连增之际，期货市场“黑色系”品种持仓量持续大幅减少。资金在监管加码之后逢高撤离，其中部分资金正回流股市，其中惯用杠杆的资金直接撤回股市两融平台布局。

　劫后余生退守两融

“上周五的期市巨震杀伤力太大，现在回想起来还心有余悸，周一一开盘就保命出来了。仓位全清后，顿时觉得整个人都轻松多了。”有5年交易经验的股期“两栖”投资者小周长舒了一口气。

小周是近期弃期从股的投资者之一。在上周五期市大幅跳水之前，她因做多沪铜、焦炭和沥青，账面盈利一度高达50多万元，但晚间遭遇“闪崩”，不仅盈利迅速回吐，还倒亏30余万元，这令未能平仓的她周末两天备受煎熬。所幸周一开盘后期市反弹，她立即平仓，保住了本金并略有盈利。

“商品期货的波动幅度超出了我的承受范围，这一段时间我是不会再做了。我仍然看好供给侧改革带来的煤炭钢铁有色行业的复苏，现在融资做多A股的有色金属板块。”小周表示，因为习惯使用杠杆，自然就在股市里融资做多。

中国证券报记者获悉，目前期货公司中通过证券公司介绍过来的客户90%以上既做股票又做期货。在期货市场中，投资者惯于使用杠杆，1倍资金撬动10倍收益正是这个市场的魅力所在。

“做股票的人不一定做期货，但做期货的基本都做股票。懂得利用衍生品工具的人会把市场的游戏规则发挥到极致，所以期民回归股市会使用杠杆是很正常的现象。当选中标的后,我们会利用融资融券工具，涨了就融资做多。对于期货市场里做惯了10倍杠杆的人，对融资融券1至1.5倍的杠杆基本没有感觉。”私募机构大连飞思财经总经理石金鹏说。